智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，展望2024年，消費行業(商品消費+服務業)大概率呈現穩步復甦態勢，估值處歷史底部區間、運營效率持續改善、成長邏輯清晰的行業龍頭站在中長期維度仍然具備投資價值，重點關注四條投資主線：低估值藍籌股、經濟週期弱相關的優質成長股、平價消費崛起、國產品牌出海。
國泰君安觀點如下：
回顧2023年，在疫後復甦的大背景下，服務業(酒店、餐飲)出現明顯好轉，商品銷售表現稍弱，企業承壓被動去庫，以價換量特徵明顯。
2023年是三年新冠疫情防控轉段後經濟恢復發展的一年，我國經濟回升向好，各類場景類消費復甦帶動下，服務業出現明顯好轉，酒店RevPAR超過2019年同期；餐飲行業收入增速回升，線下堂食逐步復甦。而商品銷售表現稍弱，量成爲驅動收入增長核心因素。2023年CPI同比增速相對乏力，7月年內首次出現負增長、10月和11月連續兩月下跌，價格走弱導致居民購買預期降溫、消費縮減，供給端企業產品積壓與庫存增加，迫使企業降價出售、以價換量特徵明顯。
展望2024年，消費復甦仍是行業主線，但行業間內部競爭或將更爲激烈，市場份額持續向頭部企業集中。
中央經濟工作會議定調全年經濟形勢，2024年要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破。對消費行業而言，一攬子促消費政策正在落地(鼓勵汽車、家電等大宗消費，培育壯大網絡零售、直播電商、即時零售等新型消費等)，整體消費市場有望企穩復甦。但從競爭格局而言，當經濟內生增長處於平穩階段，新興企業成長性有限，而龍頭企業在經營和財務上的資源優勢得以充分施展。預計2024年消費品企業整合趨勢會愈加明顯，腰部以下企業加速退出，市場份額進一步向頭部企業集中。
重點關注四條投資主線：
①低估值藍籌股(消費板塊股價持續調整，部分優質個股處於明顯的超跌狀態，呈現典型的“低估值+高分紅”特徵，防禦屬性和投資價值凸顯)；
②經濟週期弱相關的優質成長股(需求剛性或可以依靠渠道擴張、品類擴張實現超越行業平均水平的快速成長，發展前景廣闊、業績彈性更高)；
③平價消費崛起(當經濟內生增長處於平穩階段後，居民對高性價比的商品和服務會產生更多需求，理性消費、平價消費逐漸崛起)；
④國產品牌出海(隨着國內製造產業多年的經驗和技術積累，中國消費品的產品設計和質量持續提升，在全球範圍內已具備較強的產品競爭力)。
風險提示：全球經濟下行壓力導致消費市場增長速度放緩；國內促消費政策效果不及預期；產能過剩導致消費市場競爭進一步加劇等。