智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，12月基建投資增速回升的原因系萬億國債下達，基建投資項目加速落地所致，目前萬億國債已經下達兩批項目清單，累計增發國債金額約8000億元。短期來看，目前氣溫較低，疊加春節來臨，基建項目建設進度將逐步放緩;中長期來看，進入2月春季來臨，氣溫回暖，有望迎來下游施工旺季，基建投資項目落地和實施將加速，在專項債及萬億國債支撐下，今年基建投資有望延續高增長，水泥需求回暖可期。
事件：近日，國家統計局公佈了建材行業2023年1-12月產量數據以及部分建材消費數據。
基建投資增速回升，24年基建可期：
2023年全年基礎設施建設投資同比增長5.9%，增速較1-11月提升0.1個百分點。根據財政部數據統計，2023年1-11月地方政府新增專項債累計發行3.86萬億元，2023年專項債額度已全部發放完畢。12月基建投資增速回升的原因系萬億國債下達，基建投資項目加速落地所致，目前萬億國債已經下達兩批項目清單，累計增發國債金額約8000億元。短期來看，目前氣溫較低，疊加春節來臨，基建項目建設進度將逐步放緩;中長期來看，進入2月春季來臨，氣溫回暖，有望迎來下游施工旺季，基建投資項目落地和實施將加速，在專項債及萬億國債支撐下，今年基建投資有望延續高增長，水泥需求回暖可期。
地產投資疲軟，地產竣工保持高位：
2023年全年房地產開發投資同比下降9.6%，降幅較1-11月擴大0.2個百分點，其中12月單月地產投資同比下降23.97%，環比下降15.46%，地產投資繼續下行。開工方面，23年全年房屋新開工面積同比下降20.4%，降幅較1-11月收窄0.8個百分點，其中12月單月同比下降11.55%，環比下降4.33%，單月開工面積再次下行。竣工方面，23年全年房屋竣工面積同比增長17%，增幅較1-11月收窄0.9個百分點，23年竣工高增速，其中12月單月房屋竣工面積同比增長13.37%，環比增長242.98%，年底交付旺季帶動竣工面積翻倍增長。短期來看，臨近春節假期，下游需求逐步放緩;中長期來看，近期地產利好政策持續加碼，後續地產銷售及房企資金問題有望改善，預計開工端將回暖，此外，今年上半年保交樓政策有望繼續推進，將繼續支撐竣工端需求。
23年水泥產量小幅減少：
供給端，2023年全年水泥產量20.23億噸，同比下降0.7%，降幅較1-11月收窄0.2個百分點，其中12月單月水泥產量爲1.58億噸，同比減少0.9%，環比減少16.79%。12月單月水泥產量環比減少主要原因系冬季錯峯停窯所致，北方地區12月錯峯停窯率達85%以上，南方地區也逐漸追加停窯天數，根據各省份公佈的錯峯停窯計劃，預計3月水泥熟料供給量將逐步增長。需求端，目前北方大部分地區需求已停滯，臨近春節南方地區需求也逐步減少，水泥價格小幅下降，截至24年1月10日，全國P.O42.5散裝水泥價格爲329.2元/噸，環比下降2.14%，同比下降15.65%。短期內水泥需求疲軟，預計2月氣溫回暖後，下游施工有望迎來旺季，水泥需求有望增加;長期來看，行業產能過剩，錯峯生產成爲常態，今年基建有望維持高增長，地產開工有望回暖，水泥需求將改善。
全年平板玻璃產量減少，12月地產竣工帶動下價格小幅增長：
供給端，2023年全年平板玻璃累計產量9.69億重量箱，同比減少3.9%，降幅較1-11月收窄2.1個百分點，其中12月單月產量8500萬重量，同比增長5.7%，環比增長3.84%，月產量小幅增長。月內玻璃企業庫存有所下降，12月底中國浮法玻璃企業周度庫存爲2995萬重量箱，環比減少19.23%，同比減少44.88%。需求端，12月爲地產竣工旺季，年底趕工帶動平板玻璃市場需求回升，價格小幅增長，截至12月底全國4.9/5mm浮法平板玻璃市場價爲2016元/噸，環比增長2.47%，同比增長23.98%。短期內隨着假期來臨，需求將逐步減少;中長期來看，24年上半年保交樓政策有望延續，玻璃需求有上行預期。
地產竣工帶動消費建材單月零售額增長：
2023年全年建築及裝潢材料類零售額同比下降7.8%，降幅較1-11月持平，其中12月單月同比下降7.5%，單月降幅收窄2.9個百分點，環比增加10.39%。12月受地產竣工面積大幅增長影響，消費建材零售端環比有較明顯改善。近期地產利好政策持續加碼，城市房地產融資協調機制建立，深圳擬出新規推動城中村建設，有望帶動消費建材需求。此外，消費建材龍頭企業根據市場需求不斷調整銷售策略、優化產品結構，加速推進渠道下沉及零售業務市場規模，企業市佔率有望不斷提升。
投資建議：
消費建材：推薦後地產週期下有望在存量房、城市更新以及區域性基建需求提升中受益的行業龍頭企業東方雨虹(002271.SZ)、公元股份(002641.SZ)、北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、科順股份(300737.SZ)。
水泥：關注受益於基建高增速及地產開工回暖下需求增長的水泥龍頭企業海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)、上峯水泥(000672.SZ)、冀東水泥(000401.SZ)。
玻璃：建議關注多業務佈局的玻璃龍頭旗濱集團(601636.SH)、凱盛新能(600876.SH)。
風險提示：原材料價格大幅波動的風險、下游需求不及預期的風險、地產政策推進不及預期的風險。