1月15日，頭部線上健身平臺 Keep(03650)與全球領先的智能設備製造商OPPO宣佈達成戰略合作。合作內容包括：核心器件研發等硬件產品的深度合作，算法、AIGC和大模型等方面的應用探索，以及營銷和品牌方面的合作等。雙方表示，將結合Keep與OPPO在各自領域的專業優勢，推動雙方的長期發展佈局及戰略合作。
在消息公佈的次日，Keep一觸即漲，顯示出資本市場對今次合作的認可與期待，亦足以引起外界想要“探索”此次合作奧祕的興趣。
由硬件到生態的合作，攜手打造核心價值鏈條
從智能硬件向大健康生態領域的演變，Keep聯手OPPO達成戰略合作，無疑下出了一子“妙棋”，也將成爲2024年開年後，運動健康賽道上智能硬件領域的最大看點。
智通財經APP瞭解到，根據合作協議，在硬件領域，雙方將積極探索共同開發硬件產品的可能性，圍繞運動健康相關智能硬件的研發、互聯、銷售開展合作，包括但不限於：共同探索手環、手錶等及其核心器件研發，提高各自產品的性能和競爭力;雙方將共享各自的ODM廠商資源，着眼於優化生產流程、降低成本，以提升各自效率;雙方將優化手機、手錶與Keep App的聯動體驗，爲用戶提供便捷專業的運動服務。
事實上，當前智能健身設備行業的轉型卻面臨着關鍵問題：如何增強用戶粘性、如何發揮運動健康大數據的潛力、如何將智能可穿戴設備融入到IoT智能生態中發揮它的最大價值，這似乎也是Keep和OPPO在深化佈局運動健康生態領域時所面臨的三大挑戰。
站在這個角度來看，此次合作絕非簡單的在商業上進行聯手或資源互補，而是兩大不同領域的領頭羊企業在共同探索未來行業命題後所給出的初步“答卷”。
此次Keep選擇合作，不僅能夠通過OPPO這個在國內領先的智能設備製造商加強自研能力，強化智能穿戴設備這枚“拼圖”，持續擴容運動科技產品矩陣，構築以Keep APP和智能穿戴爲核心的智能運動業態，且能夠藉助OPPO的影響力在全球市場擴大銷售範圍，實現由運動內容平臺進階至全方位智能硬件企業，再到自研創新和數字化生態價值鏈的打造。
而OPPO也可以藉此機會鏈接Keep這個最好的國內運動平臺所帶來的的精準流量，並依託於其對運動和健康監測的技術積累，以及OPPO Watch系列的先進硬件，通過“資源互補+實業合作”的雙輪驅動，令雙方持續引領技術迭代和產品變革，從而實現盈利能力和內在價值的多維提升。
而未來的方向也漸漸明晰：Keep和OPPO的合作不止將在產品矩陣上形成拓展，前者能借助OPPO的技術實力提升自身服務的科技含量，形成全方位的運動健康數據監測閉環，並推動行業在人工智能、健康追蹤等多領域的技術進步。這將爲雙方的用戶帶來更加智能和個性化的健康管理方案，進一步對用戶的生活方式產生深遠影響，或許能夠改變健身和智能穿戴設備的市場格局。
此外，除了在內容APP和智能硬件上的合作之外，後續包括Keep在智能運動數據分析、自研運動整體解決方案，創新追蹤技術等領域，未來都有望以授權、戰略合作等各種方式，賦能、落地到OPPO智能穿戴設備新載體上，進一步提振公司主營轉型的效率。
不難看出，Keep正由豐富的內容供給平臺，持續向當下最爲火爆的智能穿戴設備、AIGC等領域發力，藉此合作實現產業上的升級革新和降本增效，轉型爲名副其實的軟件和硬件“兩手抓”的運動健康生態企業，從而極大地打開了未來的發展和想象空間。
在這個繼往開來的時點，雙方均有望以智能穿戴設備爲入口、建立強大的人體健康數據分析引擎、搭建健康大數據平臺、構築全球健康生態的能力和潛力，打造其差異化的競爭力，推動可穿戴行業的深層次變革。
Keep不改長期主義，當下已具配置價值
在業務版圖高歌猛進的同時，Keep亦站在了風口浪尖，直面波濤詭譎的港股大市。
近日，多家港股公司進入解禁期，如藥師幫、智雲健康、Keep等公司，解禁期間多家股價進入短期震盪階段。根據Keep的招股書，公司與股東約定的禁售期爲180天，即自定價日(2023年7月5日)起180天內禁售任何相關股份。2024年1月，Keep進入解禁期，由此引發了一波股價震盪。
一般情況下，限售股解禁都會增加個股的流通盤，並且該類股的獲利程度都比較高，會引起股東的拋售慾望，造成個股價格下跌。不過，若是在解禁前後該股已經大幅度下跌，在市場解讀該消息利空出盡的情況下，限售股的解禁反而將成爲利好。由此來看，解禁需要正視，卻不必過度解讀。
實際上，就優質核心資產而言，長期價值遠比短期波動重要。
從長期的維度來看，基本面纔是個股表現的核心驅動因素，公司整體表現是股價的有力支撐點。公司的股價實質上取決於基本面，長期發展態勢良好的公司，不會爲短期股價的波動所幹擾，真正擁有優秀業績和商業模式支撐的公司，終將進入價值迴歸之路。
因此，儘管近期的解禁爲股東提供了減持的機會，股東是否減持仍取決於其對公司的未來發展和股價走勢的預期。
以運動科技第一股Keep爲例，根據其最新的公開財務數據顯示，Keep於2023年上半年內實現營收約9.85億元(人民幣，單位下同)，由利潤端來看，2023年上半年，公司的盈利狀況得到了較爲明顯的改善，其毛利率由去年同期的40.9%增至43.0%，實現盈利端的顯著提升。期內，公司實現非國際財務報告準則淨虧損約2.23億元，較2022年上半年的約3.17億元而言大幅收窄29.7%，展現出其在盈虧平衡的道路上取得了初步成果。
除了在財報上取得良好的經營成果，Keep獨特而領先的生態無疑更加值得關注：現階段的Keep在業務上並不只是簡單的內容平臺，它所擁有的線上健身內容、智能健身設備、配套運動產品，存在交叉滲透的潛力。
譬如，用戶既可以從內容消費上找到自身感興趣的垂直鍛鍊領域，從而配備相應的產品，也有可能原本在Keep平臺之外購買了產品，再回歸到Keep提供的內容和活動上來。本次與OPPO的合作也將成爲一個價值錨點，未來用戶將有更多渠道接觸Keep的產品，同時體會到運動健康智能化的吸引力，構成對長期價值最深遠的驅動。
在基本面的支撐下，通過查詢數據可以清晰看到，Keep自12月4日正式調入港股通以來，便頻獲南向資金增持，持股比例與淨流入金額持續提升。進入2024年以來，南向資金依然在不斷增持Keep，近20日內累計資金淨流入達到8419.33萬港元。截至目前，南向資金持股比例由1月初的0.17攀升至2.25%，這已充分反映投資者的看漲情緒和對後市的明朗預期。
從市場的角度來看，Keep的股價當前已處於較低位置，利空出清後應有確定性較強的反彈趨勢。有行業觀點認爲，由前期急跌轉爲逐步企穩築底，近期極有可能出現Keep股價的關鍵轉折點。同時，在港股“跌無可跌”、南下資金中長期持續流入趨勢確定的背景下，近期以來Keep的估值回落，恰好爲投資者帶來了分批佈局的機會，當前已是極具配置價值。
就2024年的市場預期而言，券商普遍依然維持對其後市看好的觀點。
多家證券機構研報同步指出，其獨特的“線上內容+消費品+線下”的模式，構建了競爭壁壘。根據Keep招股書與2023年上半年財報，歸屬於線上平臺的獎牌業務連續三年快速增長，增速曾一度超過300%，成爲了Keep獨特的第二增長曲線。
方正證券近期研報顯示，Keep在上市後，有望重新打磨好自身的盈利模型，尤其是針對相對更重研發、履約投入的健身裝備及食品，經過對大環境的適應，將前期基於互聯網的粗放擴張思維轉變爲較適應當下經濟環境的集約化費用控制思維，隨着未來的收入增長，在一定的階段性調整後有望實現盈利。未來，該行判斷公司的盈利彈性會在經濟復甦期釋放。
綜合而言，Keep作爲港股頭部運動科技公司，其業績基本面未發生明顯變化，未來仍然有望保持良好增長態勢;同時隨着公司股價已經調整至相對較低水平，在公司業績支撐、港股大市和行業波動等不確定性因素消化下，該公司或將迎來底部反轉的歷史性新機遇。