智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，由於基數效應，2023 年下半年獲得門診統籌的藥店有望在2024 年上半年同比增長較爲顯著，疊加 2024 年電子處方流轉平臺即將進入應用階段，屆時藥店對接門診統籌的深度和廣度有望進一步提升。
▍信達證券主要觀點如下：
核心邏輯：
①藥店對接門診統籌醫保支付服務後，其客流、客單價、購買頻次等均有所提升，在報表端有望體現爲收入、毛利額、淨利額同比均有增長。2023 年已有較多省市推動藥店對接門診統籌，而已獲得門診統籌資質的藥店在 2024 年同比增長有望有較好表現。
②2023 年全國各省建成電子處方流轉平臺，預計 2024 年電子處方流轉平臺將進入應用階段，屆時處方流轉量、處方流轉金額等均有望得以提升，同時電子處方流轉平臺的落地有望進一步提升門診統籌政策落地效果。
③從估值維度上看，當前各大連鎖藥房估值仍處於底部區域。若以門診統籌落地對後續業績彈性大小區分，則各大連鎖藥房可以劃分爲穩健標的和彈性標的。其中，穩健標的包括益豐藥房、老百姓等，而彈性標的包括大參林、一心堂、健之佳等。
看好 2024 門診統籌政策落地推動藥店客流&客單雙增長：
①截至 2023年 8 月，全國已有 25 個省份約 14.14 萬家定點零售藥店(約佔全國藥店數的 23%，約佔全國定點零售藥店數的 29%)開通了門診統籌報銷服務，累計結算 1.74 億人次，結算醫保基金 69.36 億元。
②從經營數據上看，門診統籌落地給門店客流、客單價、同店增長等均帶來了正向影響。隨着門診統籌進度加快，預計 2024 年將在連鎖藥店業績端有明顯貢獻。
③截至 2023 年 8 月藥店端門診統籌報銷額度約佔門診統籌支出的 1.58%，若未來該佔比提升 10%，預計將帶來超 400 億的門診統籌醫保資金的支付增量。
預計 2024 年全國電子處方流轉平臺進入應用階段，處方外流有望加速：
截至 2023 年 7 月 18 日，全國已有 26 個省份依託全國統一的醫保信息平臺，完成省級統一的醫保電子處方中心上線應用，可實現全國跨省的電子處方流轉互認及醫保線上結算，接入定點醫療機構1.02 萬家(佔全國定點醫療機構總數的 1.72%)、定點零售藥店 6.63 萬家(佔全國定點零售藥店總數的 13.7%)。
風險因素：
門診統籌落地不及預期，門店拓展不及預期，零售藥房市場競爭加劇，併購整合不順利。