智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，展望後續《網絡遊戲管理辦法》正式稿出臺，監管層對於國內遊戲市場變現的規範化、對遊戲出海的積極鼓勵有望進一步得到明確。政策支持下海外市場將持續成爲遊戲行業發展擴張的重要方向，後續隨着對海外各細分市場的滲透，出海空間仍大。光大證券梳理A/H股中出海參與程度較深的遊戲公司，考慮遊戲板塊深調，已較爲充分地反應悲觀預期，估值整體較低，建議關注海外收入佔比高、持續有研發新品和海外產品發行能力強的遊戲公司，這類公司有望具有較高業績確定性。
1)推薦三七互娛(002555.SZ)：《Puzzles & Survival》創新亮眼，多款產品海外成績顯著。
2)關注神州泰嶽(300002.SZ)：《Age of Origins》和《War and Order》在海外市場表現卓越，計劃推出兩款新SLG遊戲。
3)關注掌趣科技(300315.SZ)：正在調測《代號M》作爲公司運營的首款SLG遊戲產品，積極推進調優。
4)關注崑崙萬維(300418.SZ)：自研AI遊戲Club Koala展示領先地位，在遊戲性和創造力方向具有獨特優勢。
5)關注世紀華通(002602.SZ)：旗下點點互動打造的SLG產品《Whiteout Survival》海外上線以來整體保持優異表現。
事件：國家新聞出版署23年12月22日發佈《網絡遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》(以下簡稱《管理辦法》)。其中，第十七條禁止網絡遊戲中設置強制對戰，第十八條規定網絡遊戲不得設置每日登錄、首次充值、連續充值等誘導性獎勵；同時第五十一條鼓勵網絡遊戲出版經營單位開拓海外市場，加強網絡遊戲國際合作，促進國際文化交流，提升中華文化的國際影響力。
點評：展望後續《管理辦法》正式稿出臺，光大證券認爲監管層對於國內遊戲市場變現的規範化、對遊戲出海的積極鼓勵有望進一步得到明確。重點關注：
1. 2023年中國遊戲市場：實際銷售收入首破3000億大關，出海市場仍有空間。
根據伽馬數據，23年中國遊戲市場實際銷售收入達3029.6億元，同比增長13.95%，相較於22年的下降10.3%和21年的增長6.4%，呈現明顯的提速，主要得益於疫情期間負面因素的減退，用戶消費意願和能力回升，以及新遊戲產品的成功上市和爆款的湧現。這些因素推動中國遊戲市場的復甦，同時提升國內遊戲在國際市場上的競爭力。19年至23年，中國自主研發的遊戲在海外市場的銷售額從115.9億美元增至163.7億美元，4年複合增長率爲9%，快於整體中國遊戲市場7%的複合增長率，中國遊戲出海有望再拓份額。
2. 跨境電商等出海板塊受到市場期待，或引申至遊戲文化產業。
拼多多旗下海外電商平臺Temu嶄露頭角，助力拼多多營收和淨利潤均超出市場預期，23Q3營收同比增長94%達688億元。出海有望成爲各個行業的新增長引擎，醫藥、機械、家居和日用百貨等領域對海外需求的關注逐漸升溫。遊戲行業變現能力強、易於廣泛推廣，中國相對海外在手遊研發、大用戶量運營方面均有更成熟的經驗，作爲文化產業出海的一個重要領域有望迎來進一步發展。
3. 24年遊戲市場展望：監管規範化下尋求海外機遇，精細選品策略改善玩家留存。
23年中國自主研發遊戲海外市場實際銷售收入同比下滑5.7%，光大證券認爲主要因爲國際局勢較爲動盪、隱私政策變動對於獲客的影響等因素增加出海難度和經營成本，同時23年是國內遊戲市場恢復的一年，各廠商將精力較多傾向在國內產品的發行上。
24年考慮1)隨着《管理辦法》正式稿的後續出臺，預計未來遊戲行業將面臨更規範更全面的監管。2)國內消費整體仍處於弱復甦階段，遊戲作爲單用戶付費較高的可選消費，預計遊戲消費或較有壓力。3)根據點點數據預測，海外移動遊戲市場24年有望在新技術驅動下實現1.6%的增長。海外市場將繼續成爲遊戲行業尋求新發展機遇的重要方向。在24年的遊戲出海中，關注品類選擇、精細選品、長期留存盈利策略將是關鍵詞。探索泛休閒等品類，深入瞭解玩家興趣屬性，從用戶畫像入手細分海外市場，有望進一步實現用戶的長期留存，驅動公司在24年實現業績增量。