智通財經APP獲悉，東方財富發佈研究報告稱，chatgpt引發大模型熱潮，AI模型參數量提升百倍，訓練所需的算力迎爆發式增長，第三方算力租賃成爲主流模式，預計2024年也是800G光模塊放量，1.6T逐步發展的重要一年。相關標的：天孚通信(300394.SZ)、中際旭創(300308.SZ)、潤澤科技(300442.SZ)等。
▍東方財富主要觀點如下：
23年通信板塊漲幅居前，當前估值水仍處合理範圍。
2023年通信板塊漲幅較大，在國內，電信行業運行平穩，在海外，ChatGPT引發全球大模型熱潮，拉動了算力基礎設施的需求。通信板塊中，算力、光模塊已是投資主線，運營商保持穩健，衛星通信逐步發展，小市值且業務獨具特色標的值得關注。截止2023年年底通信板塊PE爲29倍，處於歷史中低水平。
算力景氣度高，光模塊業績可期。
IDC數據顯示，2021-2026年預計中國智能算力規模年複合增長率爲52.3%。國內三大運營商均把雲計算、AI投入列爲發展重點。受益算力需求，第三方IDC份額也穩步提升。光模塊正逐步往800G、1.6T發展，近期Arista、博通、Calix、中際旭創、英偉達公告的收入均創紀錄。不僅英偉達的400G和800G光模塊，從Alphabet、亞馬遜、Coherent、Lumentum等多家公司給出的指引，2023第四季度的光模塊增長預期將延續到2024年。
受益AI邊緣計算能力提升，車載通信、車聯網快速發展。
物聯網應用場景廣泛，全球蜂窩模組中移遠通信、廣和通份額前三，2024年隨着美元降息下游需求有望復甦。物聯網市場中，車聯網成長性較高，全球V2X市場增速約22.3%，中國V2X市場增速達35.7%。
前瞻性佈局，6G是下一代通信演進方向。
根據ITU-R的6G總體時間表，6G有望在2030年輸出規範並商用。中國在全球率先提供6GHz頻段用於移動通信業務，6GHz在2023年11月份的WRC-23進行IMT標識。MarketResearchFuture數據，預計到2040年，全球6G市場規模超過3400億美元，其間年複合增長率將達58.1%，中國將成爲6G技術的早期採用者。
【配置建議】
(1)算力與光模塊：chatgpt引發大模型熱潮，AI模型參數量提升百倍，訓練所需的算力迎爆發式增長，第三方算力租賃成爲主流模式，預計2024年也是800G光模塊放量，1.6T逐步發展的重要一年。相關標的：天孚通信、中際旭創、潤澤科技等。
(2)智能網聯化：長安汽車與華爲的股權合作，有助於智能電動汽車的快速升級迭代。小米也在23年積極造車，有望邁向智能電動汽車的領導者。預計2024年是智能網聯的重要年份，相關車載通信、車聯網、自動駕駛智算中心等供應鏈會受益高階智駕滲透率的提升。相關標的：廣和通、移爲通信、移遠通信等。
(3)衛星通信：2023年華爲Mate60供不應求，把衛星通話、衛星通信率先引入手機應用端。目前5G滲透率不斷成熟背景下，衛星通信正處於提前佈局的0-1快速發展階段。相關標的：盛路通信、海格通信、鋮昌科技等。
【風險提示】
AI推進不及預期風險、行業競爭加劇風險、中美科技摩擦風險、下游資本開支波動風險。