智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，Mini LED 兼具OLED 的優質表現和LCD 的平價特徵，伴隨降本週期其滲透率有望快速提升，且需求釋放下規模效應或將進一步反哺成本優化。國內Mini LED 產業鏈完善、整機制造優勢顯著，中資品牌有望進一步獲取全球高端TV 市場份額，建議關注產業鏈一體化佈局完善、規模和技術領先的兆馳股份(002429.SZ)，以及受益Mini LED 國際化發展的全球性品牌海信視像(600060.SH)和TCL電子(01070)。
天風證券觀點如下：
全球彩電市場規模逐漸企穩，國內龍頭份額實現超越
近三年全球黑電市場受疫情、高通脹、內容渠道分流等因素影響，市場容量有所萎縮，但調整過後趨勢上銷售規模已經基本企穩。結構上仍有亮點，以OLED、Mini LED、量子點、激光電視爲代表的產品銷售實現快速擴容，大尺寸趨勢延續。品牌競爭方面呈現明顯中進韓退的態勢，背靠地位逐漸深化的大陸面板廠商和高性價比的Mini LED 路徑，國內品牌在全球TV 市場市佔率穩步提升。
Mini LED 產品力提升+價格優化帶動滲透加速，創新場景打開成長空間
Mini LED 通過局部調光技術大幅提升傳統LCD 的畫面精度和對比度，畫質表現基本對標OLED，且避免了後者的燒屏痛點，伴隨成本優化過程，Mini LED 逐漸進入加速滲透階段。國內Mini LED 行業供應鏈成熟、降本路徑清晰，上游芯片、中游封裝廠商積極擴產應對，下游品牌縱深一體化佈局謀求發展，我們看好降本釋放需求後規模效應進一步反哺成本優化。基於Mini LED 產品較好的顯示錶現及較高的性價比，TrendForce 預測，2027 年全球Mini LED 電視出貨量將達2440 萬臺，假設全球電視出貨量2億臺，對應出貨量滲透率約12%(23 年滲透率約3%)。在國內Mini LED 電視市場快速發展的同時，龍頭企業亦有望依託技術優勢切入車載、VR、醫療等創新領域，拓寬發展路徑。
兆馳股份：Mini LED 全產業鏈佈局，COB 步入收穫期
公司起於家庭影音，興於電視ODM，盛於LED，目前已經成爲全球消費類電子品牌和硬件廠商的重要合作伙伴。公司主營業務中，智慧顯示與智慧家庭組網是收入利潤的基本盤和現金牛業務，同時，公司着重深化LED全產業鏈的戰略佈局，在上游芯片、中游封裝、下游照明及顯示應用各環節持續發力。1)公司是全球電視代工龍頭企業，市場份額持續提升，據洛圖科技數據，公司前三季度出貨842 萬臺，同比增長約36.9%，單三季度出貨量位居行業第二。2)公司芯片業務持續迭代，結構升級;封裝業務優勢領先，應用場景持續豐富;應用端COB 積極擴產，商業化有望加速滲透。且從產業鏈角度而言，公司芯片、封裝、照明及顯示產品互爲上中下游，能夠有效減少中間環節、控制成本，有望轉局部最優爲全局最優，利用內生體系優勢增強綜合競爭力。
風險提示：Mini LED 滲透不及預期的風險;Mini LED 產業鏈降本速度不及預期的風險;LED 產能爬坡不及預期的風險;匯率波動風險;行業競爭加劇的風險等。