智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，近日，微軟宣佈Copilot for Microsoft 365面向SMB開放購買，發佈Copilot Pro助力C端觸達AI+辦公軟件成果，以微軟Copilot等爲代表，海外生成式AI應用進展積極、催化不斷。對應到國內市場，看好容錯率低且能落實到量/價提升上的核心場景如辦公、創意、教育等，同時建議重視2024年WPS AI等應用商業化進程的加速到來，以付費率、ARPU爲核心抓手，兩大變量向上突破機遇可期。建議持續關注相關領域的頭部AI公司。
▍中信證券主要觀點如下：
Copilot加速商業化版圖完善，海外生成式AI應用進展積極、催化不斷。
當地時間2024年1月15日，微軟宣佈，Copilot for Microsoft 365面向Business Standard/Premium訂閱用戶開放購買，起步席位爲1seat，此前僅面向E3、E5高階訂閱用戶開放，起步席位爲300seats;同時，微軟新推出Copilot Pro，助力Microsoft 365個人、家庭版訂閱用戶觸達AI+辦公軟件成果，Copilot Pro定價20美元/用戶/月，目前在美國、英國、法國、德國等地可用，後續還將擴大可用地區。
以微軟Copilot、Adobe Firefly、Salesforce AI Cloud、Duolingo Max等爲代表的海外生成式AI應用在產品豐富及商業化落地上持續推進，後續產品體驗升級、商業化表現披露等節點有望對國內形成進一步催化。
國內模型、應用持續迭代，看好辦公、創意、教育等核心場景落地機遇。
國內大模型處在能力迭代的關鍵期，百度在深度學習開發者大會上表示文心一言用戶規模突破1億，生成式AI生態正逐步壯大。應用端，結合國內用戶付費習慣、意願等，產品能力、效果得到最終使用者的肯定是其開展商業化的前置條件，對辦公、創意、教育等容錯率低且能落實到量/價提升上的核心場景的商業化機遇持樂觀態度。
金山辦公WPS AI自2023年6月開啓內測、11月開啓公測以來，AIGC、Copilot、Insight三大方向功能、體驗不斷豐富，預計2024年WPS AI將迎來正式商業化的起點;科大訊飛星火認知大模型賦能教育、醫療等多方向，模型、軟件、硬件等商業化前景在2024年有望更加廣闊;此外，在創意生成領域的產品/商業化進展也較爲順利。
以付費率、ARPU爲商業化核心抓手，產品天花板向上突破可期。
自2022年底ChatGPT發佈以來，生成式AI產業提速發展，從生命週期角度來看尚處在早期。無論是基於已有高頻應用延伸開發的生成式AI模塊，或是全新開發的原生生成式AI應用，得益於用戶前期口碑積累或是好奇心驅動等因素，其初期商業化導入進度達到5-10%的用戶滲透率或最爲快速，後續滲透率提升主要取決於產品能力提升或應用場景延伸。
中長期看，基於產品交互體驗變革、使用門檻降低的願景，生成式AI應用的目標滲透客羣爲全量用戶。落實到商業化空間上，生成式AI應用涉及算力成本而天然需要收費，料將帶動產品付費率向上突破，以增量定價爲支撐，將帶動產品ARPU提升空間打開。
投資策略：
以微軟Copilot等爲代表的海外生成式AI應用進展積極、催化不斷，對應到國內，看好辦公、創意、教育等容錯率低且能落實到量/價提升上的核心場景，建議持續關注相關領域的頭部AI公司。
風險因素：
大模型能力提升不及預期;生成式AI應用效果不及預期;用戶付費意願不及預期;數據安全風險;政策監管趨嚴。