智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報表示，各國出臺利好政策推動核電發展，核電站審批及建設進入快車道，該行預計2030年全球核電裝機量有望達到480GW，對應鈾需求量達到8.5萬噸。全球最大鈾礦廠商哈原工可能調整其2024/2025年生產計劃，推動鈾價突破100美元/磅。鈾資源勘探支出低迷，地緣政治風險擾動不斷，鈾礦供應具有多重不確定性。該行預計2023-2030年鈾供應短缺比例從6%提高至17%，推動鈾價維持漲勢。在鈾價上漲背景下，該行建議配置業績彈性較大的公司。
中信證券的主要觀點如下：
全球核電發展走入快車道，鈾需求量有望逐年增長。
近年來中美俄法等全球主要核電大國接連發布核電支持政策，推動全球核電裝機量快速增長。2022年全球核電裝機容量爲371GW，恢復至2010年福島事故前的水平。隨着中國核三代技術走向成熟，中國加快核電站審批及建設，2023年審批通過10臺核電機組。目前全球在建及規劃中的核電裝機量達171GW，該行預計2030年全球核電裝機總量有望達到480GW，對應鈾需求量爲8.5萬噸，2023-2030年CAGR爲3.4%。
全球最大鈾廠商可能調整其2024/2025年生產計劃，鈾礦供應具有多重不確定性。
由於原料供應短缺和礦牀開發延期，全球最大鈾礦廠商哈原工可能調整其2024/2025年生產計劃。近年來地緣政治緊張對全球鈾礦供應產生擾動，全球在建/規劃中鈾礦項目進展或不及預期。由於鈾礦壽命有限，部分國家鈾礦資源走向枯竭，鈾礦產量長期將呈下滑趨勢。結合該行對鈾礦產量的預測，預計全球鈾供應量將從2023年的6.4萬噸增長至2030年的7.3萬噸，2023-2030年CAGR爲1.9%，低於需求增速。
鈾礦生產成本逐漸抬升，鈾資源勘探支出低迷。
2021年全球已探明可開採的鈾資源儲量爲791.8萬tU，成本在30美元/磅以下的鈾資源量僅佔總資源量的1/4，隨着生產年限的增加，低成本鈾資源將進一步減少，導致鈾資源生產成本抬升。據UxC數據，2030年全球鈾礦生產成本的90分位數將達到57美元/磅，較2021年增長23%。全球鈾礦勘探支出維持低迷，2021年全球天然鈾勘探預算爲1.47億美元，較2011年降低84.3%。在鈾需求重新開啓增長的背景下，鈾礦投資不足將導致全球鈾行業產能增長乏力，鈾供應走向短缺。
鈾資源將在未來幾年維持短缺，鈾價突破100美元/磅後有望維持漲勢。
2024年1月鈾價已漲至106美元/磅，達到15年以來的新高。該行預計2023-2030年鈾行業或處於供應短缺的狀態，鈾行業供應短缺比例從6%提高至17%。疊加鈾礦生產成本逐漸抬升，該行預計鈾價將維持漲勢。中廣核礦業爲國內鈾行業唯一標的，參股公司鈾礦年產能爲3700 tU，權益鈾礦年產能爲1813 tU，鈾價上漲背景下，公司業績有望快速增長，估值極具性價比。
風險因素：
全球核電站建設進度不及預期的風險；核電站發生安全事故的風險；鈾礦新增供應超出預期的風險；鈾二次供應量超出預期的風險；鈾價大幅波動的風險。