智通財經APP獲悉，信達證券發佈研究報告稱，前中國經濟正從一個高速的增量經濟時代，進入到相對低速的存量經濟時代，消費者對於性價比或者物美價廉的商品需求更爲明顯。產業鏈的話語體系將逐步從品牌主導下的渠道滲透轉移到消費者主導的供應鏈效率提升上，體現在終端爲物美價廉產品的供給增加及由生產/渠道等環節構成的供應鏈體系效率全面提升。折扣業態通常在經濟放緩週期中興起，是一個能夠穿越經濟週期的業態。關注折扣業態的投資機會。
信達證券觀點如下：
消費進入需求主導的時代，折扣業態逐步興起。
1)經濟增速換擋：當前中國經濟正從一個高速的增量經濟時代，進入到相對低速的存量經濟時代，消費者對於性價比或者物美價廉的商品需求更爲明顯。回顧國外的零售業態發展歷史，該行會發現折扣業態通常誕生於宏觀經濟增速放緩的大背景下，比如折扣鼻祖Aldi誕生於二戰後德國經濟蕭條時期，唐吉訶德以及優衣庫均崛起於日本經濟泡沫破裂之後。2)供需關係發生變化：供給端，工業的本能是提供更多的產量，逐步進入產能過剩的階段。需求端，受國內宏觀環境、人口結構、經濟預期變化的影響，消費者變得更爲理性，消費市場逐步從供給驅動進入到需求導向的時代，該行認爲產業鏈的話語體系將逐步從品牌主導下的渠道滲透轉移到消費者主導的供應鏈效率提升上，體現在終端爲物美價廉產品的供給增加及由生產/渠道等環節構成的供應鏈體系效率全面提升。折扣業態通常在經濟放緩週期中興起，是一個能夠穿越經濟週期的業態。
折扣業態表現爲提供有性價比的產品，背後是渠道供應鏈效率的提升。
折扣是一種新的經營方式，並不能簡單理解成經濟放緩下的消費降級，比如對於下線城市的消費羣體而言，量販零食店可能讓他們用相近的價格買到了和以前相比產品質量更高的產品，那這本質上是一種廣義的“消費升級”。從結果上來看，折扣業態給消費者提供了更加物美價廉的產品，背後是需求主導的消費時代下，零售商需要持續提升供應鏈效率去更好地滿足需求。比如說單品類折扣業態量販零食，通過經銷零售一體化實現渠道運營商直接連接消費者，渠道層級精簡，終端週轉效率更高。後續供應鏈改革有望延伸至產銷一體化，進一步提升整個供應鏈的效率。折扣業態發展是不可逆的，並非經濟放緩週期的特殊產物，那麼對於傳統零售商而言，如何實現經營貨架到經營產品的思路轉變，順應和掌握新的折扣業態的經營模式是核心。對於上游產商而言，在渠道碎片化和消費者更加理性和成熟下，品牌溢價效應減弱以及產商品牌的話語權逐步向零售品牌轉移的趨勢下，如何進一步優化生產效率提供高性價比的產品，更好地融入折扣業態發展的大浪潮中是需要思考的問題。
關注折扣業態的投資機會。
量販零食本質爲單品類的折扣業態，第一梯隊品牌萬辰集團當前在華東和華北具備區位優勢，管理團隊體現出敏銳的戰略決策力，後續有望進一步提升市佔率，重點推薦萬辰集團，關注三隻松鼠(300783.SZ)、良品鋪子(603719.SH)等。廠商端，休閒食品行業仍存在大量細分品類整合的紅利，體現爲頭部細分品類渠道滲透率持續提升，關注積極擁抱新折扣渠道及具備細分品類紅利的品牌的投資機會，重點推薦鹽津鋪子(002847.SZ)、甘源食品(002991.SZ)、勁仔食品(003000.SZ)，關注好想你(002582.SZ)等。
風險因素：出現更高效率的零售業態、行業形成泡沫、食品安全問題