智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，A股市場鋰礦板塊預期最差的時刻已過去，在此前國內碳酸鋰期貨跌向8萬元/噸時，A股鋰礦股價已上漲回應，或許表明市場認爲鋰價已觸碰至長期底部，鋰礦股業績的不確定與風險有所消除，鋰礦板塊底部探明。而隨着澳洲鋰礦停產開始，行業出清加速，A股鋰礦板塊已至長期較好的左側配置階段，有望迎來反彈。建議關注鋰礦自給率高及擁有優質鋰礦、成本較低的鋰礦企業天齊鋰業(002466.SZ)、西藏礦業(000762.SZ)、中礦資源(002738.SZ)等。
事件：
1月5日，澳洲鋰礦商Core Lithium宣佈爲應對持續下行的鋰價，公司決定暫停旗下Finniss鋰項目的採礦作業。據上海鋼聯報道，1月10日，智利北部數百人舉行抗議活動，封鎖了阿塔卡瑪鹽湖鹽灘的通道。
▍銀河證券主要觀點如下：
澳洲鋰礦停產，鋰產業鏈礦端產能開始出清：
Core Lithium旗下的Finniss鋰礦於2022年年底投產，鋰精礦產能17.3萬噸/年，2023Q1-Q3Finniss鋰礦產量分別爲0.36、1.47、2.07萬噸，原2024財年鋰精礦產量指引爲8-9萬噸。Core Lithium財報顯示Finniss鋰礦2023Q3的現金運營成本爲1889澳元/噸，約1263美元/噸，已高於目前SMM統計的澳洲鋰精礦(CIF中國)現貨1000美元/噸的價格。因價格跌破現金成本，疊加Finniss鋰礦投產較晚並沒有在鋰價高峯期享受高額利潤而儲備充足現金(截至2023Q3 Core Lithium公司現金儲備1.35億美元)，這使Core Lithium被迫停產Finniss鋰礦以降低現金運營成本，減少淨支出與虧損。
據Core Lithium公告截至2023年年底，公司仍約有28萬噸礦石庫存可供加工至2024年年中，無需進一步開採，據SMM預計Finniss鋰礦的停產將影響0.8萬噸LCE鋰精礦的產量。Finniss鋰礦的停產拉開了在鋰產業鏈下行週期中澳洲鋰礦行業出清的序幕。據SMM統計，目前鋰輝石精礦(6%,CIF中國)1020美元/噸的價格，已威脅到了Mt Marion、Wodgina、NAL以及非洲等礦山的生產成本。澳洲鋰礦山是全球鋰資源的供給主力，佔全球鋰資源產量的42%。
在上一輪鋰行業下行週期中，澳洲鋰礦Bald Hill、Wodgina、Altura的破產關停是行業反轉的先決條件。而本次鋰價大幅下跌下Finniss鋰礦的停產，也表明鋰行業的調整已進入深度出清階段。
智利Atacama鹽湖擾動全球鋰資源供應：
因智利北部當地原住民團體抗議在SQM和Codelco之間的談判中被邊緣化，利益被忽視，其封鎖了通往Atacama鹽湖南部採礦作業的公共道路，阻止工人，物資和鋰進入或離開。Atacama鹽湖是全球最大的鹽湖鋰礦，其2023年的鋰鹽產量預計26萬噸LCE左右，佔全球總產量的25%;2024年SQM與雅寶在Atacama鹽湖的鋰礦產能或將提升至29.5萬噸LCE。
儘管SQM的鋰鹽加工廠Carmen位於Antofagasta，在擁有充足的滷水庫存下當地原住民阻礙Atacama鹽湖的運輸短期內不會影響SQM的鋰鹽生產，同在Atacama鹽湖的鋰鹽生產商雅寶也表示運營照常進行，但在鋰價持續大幅下跌之際Atacama鹽湖運營波折對全球鋰礦供應的擾動，或將加強行業加快出清的預期。
投資建議
儘管鋰礦Finniss鋰礦停產對2024年全球鋰資源供應過剩的改善幅度有限，但澳洲鋰礦的停產表明本輪鋰價下跌在首先除去無礦冶煉企業的利潤後，目前已開始擊穿鋰輝石礦企的成本線，若後續鋰價進一步下跌，預計將有更多的固體鋰礦企業停產或延緩新建產能進度，從而在供應端收縮給予底部鋰價支撐，進而完成行業的築底與出清。
A股市場鋰礦板塊預期最差的時刻已過去，在此前國內碳酸鋰期貨跌向8萬元/噸時，A股鋰礦股價已上漲回應，或許表明市場認爲鋰價已觸碰至長期底部，鋰礦股業績的不確定與風險有所消除，鋰礦板塊底部探明。而隨着澳洲鋰礦停產開始，行業出清加速，A股鋰礦板塊已至長期較好的左側配置階段，有望迎來反彈。
風險提示
1)新能源汽車產銷不及預期的風險;2)全球鋰礦新增產能快於預期的風險;3)鋰價大幅下跌的風險。