智通財經APP獲悉,廣發證券發佈研究報告稱,長期來看,整合+基建投資+爆破一體+出海,民爆迎新機遇。民爆行業資質壁壘高,工信部多次推動民爆行業重組整合。截至2022年,國內民爆企業行業生產總值CR10達53%。《“十四五”民用爆炸物品行業安全發展規劃》明確指出2025年,生產總值CR10預期將大於60%。行業集中度提升有望持續。
▍廣發證券主要觀點如下:
民爆的2023關鍵詞:高增長、高景氣。
固定資產投資額持續回升、原材料高位下行支撐此輪景氣。2023年民爆企業生產總值、利潤總額持續高增長,利潤率創自2016年以來歷史新高,主要原因有二:(1)煤炭、採礦業、基建投資額持續回升。(2)原材料價格高位下行。
長期:整合+基建投資+爆破一體+出海,民爆迎新機遇。
(1)併購整合:民爆行業資質壁壘高,工信部多次推動民爆行業重組整合。截至2022年,國內民爆企業行業生產總值CR10達53%。《“十四五”民用爆炸物品行業安全發展規劃》明確指出2025年,生產總值CR10預期將大於60%。行業集中度提升有望持續。
(2)基建投資:2023年中央經濟工作會議明確提出2024年將加快《“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要》102項重大工程推進;中央財政增發萬億國債第一批2379億元的資金預算近期已“落地”;此外,根據國際能源網和江西省人民政府信息,國內規劃的兩項大型工程中,墨脫水電站已處於初步勘測階段,浙贛粵大運河項目爭於“十四五”開工建設。國內大基建項目正持續推進。
(3)爆破一體:國內民爆企業正經歷以包裝型工業炸藥爲主的業務模式向爆破“一體化”的服務模式轉化。
(4)出海:相較國內市場,“一帶一路”沿線國家平均發展水平低,礦產資源豐富,具備大量基礎設施建設和礦服爆破需求。在國內政策和海外需求推動下,民爆企業出海空間廣闊。
風險提示:
安全環保政策趨嚴風險;原材料價格上漲風險;重大安全、環保事故。