近期，來自新加坡的TUNGRAY TECHNOLOGIES INC(簡稱“TUNGRAY”，又稱同日集團)更新了招股書。此前，公司向美國證監會(SEC)遞交上市申請，股票代碼TRSG，擬在美國納斯達克IPO上市。
招股書顯示，公司此次IPO計劃發行250萬股，另有15%超額配股權，每股發行價4-6美元，最多募資1500萬美元。
儘管2023年中概股赴美上市有所“回暖”，但若想博得投資者青睞，業績方面的不利表現或將成爲同日集團(TRSG.US)的最大掣肘。
營收、利潤雙雙“縮水”
據智通財經APP瞭解，TUNGRAY是一家ETO(訂單設計)公司，爲半導體、打印機、電子和家用電器行業的OEM設備製造商提供定製的工業製造解決方案，還提供直線電機、精密直線電機模組、高頻感應焊接設備等產品。公司在新加坡擁有研發生產基地，同時在中國青島、深圳擁有生產基地。
根據招股書披露，近年來公司業績波動較大，且自2021年開始公司業績出現了明顯的連續下滑。2020財年、2021財年和2022財年，公司的收入分別爲950.72萬、1746.81萬和1633.44萬美元，相應的淨利潤分別爲122.29萬、410.84萬和288.21萬美元。
2023年上半年，公司取得營收535.64萬美元，相比去年同期減少了36.86%;淨利潤爲19.42萬美元，下降幅度超過87%。招股書中透露，公司2021年的亮眼業績表現出來由於疫情中的管制措施，導致對打印機等自動化設備的需求大幅增長。
而在業績大幅縮水的同時，公司成本費用卻並未出現同等程度的下降，2023年上半年銷售與營銷費用爲21.6萬美元，同比減少16%;一般行政費用爲210.7萬美元，同比減少13.4%;研發費用爲43.1萬美元，同比增長17%。成本方面，公司採購最多的原材料爲鋼鐵、鋁，此外還包括運輸和能源成本。
目前，公司業務主要分爲三塊：定製工業測試和工具解決方案、焊接設備製造，以及直接驅動和線性直流電機(“DC電機”)。公司通過設立在青島的子公司設計和製造高頻感應焊接設備，可用於各種銅管焊接裝配線;設計和製造工業級直接驅動和直流電動機，提供定製的電機平臺解決方案，這些電機可以用於太陽能電池板裝配線。
截至2023年6月30日，公司三塊業務的收入佔比分別爲76%、11%和13%，而2022年同期該比例爲74%、11%和15%。
在截至2023年6月30日的6個月裏，公司來自新加坡和中國大陸的收入佔比分別爲65%和35%，相比去年同期並無變化。
在客戶維護方面，同日集團的表現“有喜有憂”。2023年上半年，公司擁有106個客戶，相比去年同期的98個客戶有所增長，每位客戶平均收入爲50000美元，較去年同期的87000美元下滑超4成，較2021年年底的162家客戶和108,000美元也有顯著下滑。公司方面表示，由於疫情後全球經濟低迷以及市場競爭加劇，公司決定放棄一些交易金額小且投資回收期長的客戶，而集團客戶數量則從2022年上半年的98家增加到2023年同期的106家。
展望未來，公司方面預計，假設每股發行價爲5美元，本次發行募資或在910萬美元至1080萬美元之間，其中30%的資金將用於研發，包括鞏固和進一步提升公司在自動化工業製造解決方案方面的能力，以及開發新的直接驅動和線性直流電機產品線;30%的資金將用於收購製造標準智能工廠工業設備的公司，但並未就收購有任何具體計劃;25%資金用於銷售、營銷和招聘人才，15%用於一般營運資金需求和日常運營。
大客戶依賴症難解?
據智通財經APP瞭解，在過去的一年中，受持續加息、地緣政治衝突和宏觀經濟放緩等多重影響，全球經濟呈現復甦穩定性較弱、恢復動力不足的態勢，製造業亦持續低迷。據中國物流與採購聯合會發佈，2023年12月份全球製造業PMI爲48%，與上月持平，連續15個月運行在50%以下;2023年全年，全球製造業PMI均值爲48.5%，較2022年下降3.3個百分點。其中，2023年亞洲製造業PMI均值爲50.7%，與2022年持平，顯示出較強的增長韌性。
具體到同日集團而言，公司業績對大客戶的依賴程度較強，截至2023年6月30日，公司的前兩大客戶惠普和歌爾科技分別佔收入的63.6%和6.6%，應收賬款中來自這些客戶的到期金額分別佔應收賬款總額的13.9%和17.3%。
與2022年同期相比，兩大客戶的收入佔比都有小幅增加，體現公司對大客戶的依賴程度進一步加深。而值得注意的是，同日集團也在招股書中坦承，按照行業慣例，並未與主要客戶簽訂書面協議，而是根據不定期收到的採購訂單向大客戶提供服務和產品，這將爲公司未來業績增添不確定性。
此外，從前兩大客戶的財報數據來看，惠普和歌爾科技的業績均不約而同表現疲軟，或將導致資本支出進一步削減，使得同日集團承受更多盈利壓力。惠普2023年營業收入爲537.18億美元，同比下降14.61%，歸屬於普通股東淨利潤爲32.63億美元，同比增長4.18%;歌爾股份則受累於消費電子需求不振的影響，在2023年前三季度淨利顯著下滑76.77%。
據世界主要機構普遍預測，由於地緣政治衝突對全球貿易的不確定性影響仍存，2024年的經濟增長速度仍要略低於2023年。在宏觀經濟復甦動能不足的情況下，下游各家消費電子企業“勒緊褲腰帶”，無疑將把盈利壓力傳導到產業鏈各環節。
加息接近尾聲 推動中概股加速“回暖”
與經濟數據的“降溫”相比，2023年中概股赴美上市的熱度卻有所回升，中概股的IPO數量和規模都相較去年有着顯著增長。
據智通財經APP瞭解，從上市數量上來看，2023年美股市場共迎來36家中概股，另有11家中概企業選擇通過SPAC方式在美股上市;從募資規模上看，2023年赴美IPO上市的36家中概股企業的首發募資總額超9億美元。
這一年，監管層對內地企業赴境外上市的支持態度更加明確。2023年11月，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會等多部門聯合發佈《關於強化金融支持舉措助力民營經濟發展壯大的通知》，特別提出要“支持符合條件的民營企業赴境外上市，利用好兩個市場、兩種資源”;監管審批速度也有所加快，據中國證監會官網披露，截至2023年12月28日，境內企業境外發行證券和上市備案企業還有27家企業已經提交備案申請。
值得注意的是，儘管顯現出復甦趨勢，但上市後表現亮眼的中概股數量寥寥。2023年在中概股中首日漲幅表現最好的爲優品車(UCAR.US)，首日漲幅達到6.20倍，但該股年內累計跌幅超過95%。
據財華社統計，年內累計漲幅排名前列的中概股有中進醫療(ZJYL.US)，累計漲幅達到11.73倍;從事電子元件銷售的拍明芯城(IZM.US)，累計漲幅達到1.34倍。
在利率高企的背景下，相比高風險的股票資產，無風險且具有較高利率的美國國債對投資者更具吸引力。回顧2023年，歐美利率持續處於高位，融資成本的增加拖累美股一級市場整體表現不佳，新股和再融資規模銳減。Wind數據顯示，美股2023年以來(截至2023年12月18日止)的IPO籌資規模爲267億美元，顯著低於2020年(1533億美元)和2021年(3158億美元)的水平。
進入2024年，隨着美聯儲加息週期接近尾聲，赴美上市的中概股有望隨着資金迴流錄得更良好的表現。不過具體到同日集團而言，業績就是一家新上市股票的“門面”，因此在業績止跌回升之前，公司上市後股價的預期恐難樂觀。