智通財經APP獲悉，華金證券發佈研究報告稱，硅基Micro OLED是結合半導體制程工藝和OLED面板技術的新型微顯示技術，是近眼式顯示系統的核心器件。自2023年6月蘋果攜Vision Pro入局後，XR行業從傳統的虛擬現實(VR)和增強現實(AR)技術向混合現實(MR)技術轉變，且其作爲全球消費電子龍頭，蘋果終端設備配置將爲各大廠商所對標。建議關注相關產品已進入各大終端廠商供應鏈或佈局且擁有成熟產線的硅基Micro OLED廠商。
事件：1月10日凌晨1時，CES 2024在美國拉斯維加斯如期開幕。據展會官方數據，本屆CES 2024的參展人數將突破130000人，與會創企1200+，參展商4000+。本屆展會聚焦“人工智能”與“科技向善”，將涉及25個主題，包括5G通信、AI人工智能、AR/VR、機器人與無人機、Web3與元宇宙等話題。
華金證券觀點如下：
高分辨率+響應速度快+輕量化/低功耗，助力Micro-OLED成爲當前XR設備主流選擇
硅基OLED(Micro OLED)是在單晶硅片上製備主動發光型OLED器件的新型顯示技術。由於採用標準的CMOS工藝將OLED顯示器件集成在硅基背板中，使得精細度遠遠高於傳統OLED器件，像素尺寸也只有傳統顯示器件的1/10。CMOS工藝用來量產大規模集成電路芯片，該工藝的使用可以實現Micro OLED對發光顏色的精確控制，顯示出百萬種顏色，顏色更加豐富多彩。(1)高分辨率：Micro OLED具備OLED的高畫質特性，可以簡單理解成微小的OLED，其背板上主要採用了高遷移率單晶硅晶圓，能實現超4,000 ppi的高分辨率。(2)響應速度快：像素更新所需時間小於 1μs，而 LCD 的更新時間通常爲 10~15ms， 相差1,000 到 1,500 倍，硅基OLED的顯示畫面更流暢從而減小視疲勞。(3)輕量化/低功耗：與LCD 相比功耗小 20%，電池重量可以更輕，且微顯示器體積小，非常便於攜帶，並且其依借小身材提供的近眼顯示效果可以與大尺寸AMOLED顯示器相媲美。對於混合現實(MR)頭盔來說，需要兼顧沉浸感、舒適性和交互性，因此對fov(field of view，視野範圍)、對比度、分辨率和延時等多方面要求都非常高，故憑藉其高分辨率、響應速度快、輕量化/低功耗等特點有望成爲當前XR設備主流選擇。
三星展示1.03英寸Micro-OLED屏幕，多廠商XR新品均搭載Micro-OLED屏幕
在CES 2024上，三星推出OLEDoS的新型微型顯示器，旨在用於XR頭顯。OLEDoS(硅基有機發光二極管)採用 RGB 子像素結構，它是一塊 1.03 英寸的方形屏幕，通過在硅晶圓上應用有機材料製作而成，擁有高達 3,500ppi 像素密度。硅基OLED屏幕是以單晶硅爲基底，具有可靠性高，輕量化，耗電更少、良率高的特點，從而更適用於頭戴式設備。目前已有多款XR設備搭載Micro-OLED，如：(1)Vision Pro(蘋果)搭載兩塊由索尼提供1.42英寸Micro OLED屏幕，像素超過 2300 萬，像素密度爲 3386ppi，成本約 700 美元，能佔到總 BOM 成本的約 46%。(2)PANCAKE 2(創維XR)搭載Micro OLED屏幕，可單眼4K分辨率。(3)Rokid AR Studio搭配索尼半導體科技Micro OLED屏幕，入眼亮度最高可達600nit，屏幕分辨率爲1920×1200，最高支持120Hz刷新率。(4)雷鳥X2搭載全綵MicroLED(JBD提供)+衍射光波導顯示方案，實現高亮、高透顯示。
XR中索尼Micro OLED 出貨量近80%，國內建設如火如荼
從近眼顯示面板出貨的競爭格局(不包含軍工用產品出貨)來看，目前可以量產硅基 OLED(MicroOLED) 的廠商依然較少。根據羣智諮詢數據，在全球 XR 行業硅基 OLED 出貨量市場份額中，Sony 佔比 78%，愛普生和視涯分別佔 20% 和 1%。全球從事開發、生產硅基OLED顯示屏的廠商較少，歐美公司較早進入市場，主要爲美國 eMagin、日本 Sony、美國 Kopin、法國 Microoled、德國 Fraunhofer IPMS 以及英國 MED 公司。根據潮電穿戴統計，目前國產硅基Micro OLED產線主要有京東方、熙泰科技、奧雷德、睿顯科技、國兆光電、萃松光電和清越的7座8吋工廠，以及已有的宏禧科技、視涯的2座12吋工廠，現在再加上在建的熙泰科技和芯視佳的2座12吋工廠，還有華睿光電、湖畔光電、觀宇科技(創王)規劃的12吋工廠，有8座國產12吋硅基Micro OLED工廠，6吋和8吋加起來，中國將有15座硅基Micro OLED工廠。
風險提示：宏觀經濟形勢變化風險致使產業鏈受到衝擊;虛擬現實設備市場需求不及預期;消費端XR內容開發不及預期。