智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告稱，12月肥豬集中出欄標肥價差收窄，短期豬價持續承壓。據湧益諮詢，2023年12月全國生豬銷售均價爲14.34元/公斤，月環比-1.87%。湧益監控樣本12月屠宰量達567.02萬頭，同比+18.85%，環比+13.52%。受肥豬供給充足集中出欄影響，截至2023年12月末，150kg肥豬較120kg標豬溢價收窄至0.18元/公斤，出欄均重抬升至124.24公斤/頭。展望2024年1月，生豬供給壓力仍大，但需求在春節前仍有支撐，預計豬價以低位震盪小幅下行爲主。
開源證券觀點如下：
肥豬集中出欄豬價旺季不旺，多重壓力下能繁去化有望延續
12月肥豬集中出欄標肥價差收窄，短期豬價持續承壓。據湧益諮詢，2023年12月全國生豬銷售均價爲14.34元/公斤，月環比-1.87%。湧益監控樣本12月屠宰量達567.02萬頭，同比+18.85%，環比+13.52%。受肥豬供給充足集中出欄影響，截至2023年12月末，150kg肥豬較120kg標豬溢價收窄至0.18元/公斤，出欄均重抬升至124.24公斤/頭。展望2024年1月，生豬供給壓力仍大，但需求在春節前仍有支撐，預計豬價以低位震盪小幅下行爲主。
12月毛白價差環比好轉，凍品庫存高企凍肉價格降至近年同期低點。據湧益諮詢，2023年12月監控樣本毛白價差4.38元/公斤(環比+0.29元/公斤，同比-2.09元/公斤)。豬價下行毛白價差好轉主要系終端消費承接尚可，截至2023年12月28日，豬肉鮮銷率抬升至92.4%，全國凍品庫容率上升至20.2%。受凍品庫存高企影響，12月凍肉價格降至近年同期低點，預計2024Q1凍肉持續面臨出貨壓力進而對豬價形成壓制。
12月生豬自繁自養虧損加深，母豬生產性能提升等多重壓力下2024H1能繁去化有望延續。2023年12月行業生豬自繁自養頭均虧損246.55元，虧損進一步加深。從能繁存欄看，12月湧益監控樣本能繁存欄環比-0.84%，農業農村部11月能繁存欄4158萬頭，行業MSY已恢復超非瘟前水平，產能過剩下農業農村部後續或將能繁正常保有量調減至3900萬頭。展望2024Q1，尤其是春節後消費淡季，生豬供需矛盾加劇、養戶資金進一步緊張疊加非瘟高發，能繁去化有望延續甚至加速，當前時點建議待生豬板塊回調企穩後逢低佈局。
企業：12月上市豬企生豬出欄量同比分化，出欄均重環比變動不一
截至2024年1月10日，主要11家生豬養殖上市企業均已發佈12月生豬銷售數據。生豬養殖上市企業12月合計出欄生豬1511.79萬頭，同比+21.55%。牧原股份、溫氏股份、新希望、*ST正邦、天邦食品、大北農、中糧家佳康、傲農生物、天康生物、唐人神、金新農12月出欄量分別爲663.10/296.67/147.36/45.76/84.49/72.15/75.30/53.16/27.98/35.89/9.93萬頭，分別同比+10%、+58.4%、-6%、-6.1%、+74.6%、+30.4%、+85%、+3.6%、+40.7%、+24.4%、+154%。
出欄均重方面，3家企業公佈出欄均重，溫氏股份、*ST正邦、大北農12月商品豬出欄均重分別爲113.4/129.4/117.4公斤/頭，分別環比變動-7.5/-1.9/+0.7公斤/頭。
銷售均價方面，主要8家上市豬企銷售均價環比均下跌，牧原股份、溫氏股份、新希望、*ST正邦、天邦食品、大北農、中糧家佳康、天康生物12月商品豬銷售均價分別爲13.42/13.7/13.06/12.69/13.51/13.42/13.9/13.19元/公斤，分別環比變動-2%/-5.1%/-6.4%/-7.5%/-3.9%/-2.6%/-1.6%/-2.3%。
風險提示：豬價異常波動、疫病不確定性、上市公司養殖成本下降不及預期。