智通財經APP獲悉,天風證券發佈研究報告稱,維持安踏體育(02020)“買入”評級,預計23-25年收入分別617/728/866億元人民幣,歸母淨利分別爲95/113/135億人民幣,EPS分別爲3.4/4.0/4.8元人民幣/股。公司持續堅持“單聚焦、多品牌、全球化”戰略,不斷深化細分市場領導地位,打造心智品類,提高零售運營效率;多品牌穩步發力,安踏及FILA逐步恢復,迪桑特及可隆表現持續亮眼;AmerSports上市或帶動估值重構。
報告中稱,公司發佈23Q4運營公告,Q4主品牌零售額實現10-20%高段增長,斐樂同增25-30%,其他品牌同增55-60%;2023年全年主品牌同增高單位數,斐樂實現10-20%高段增長,其他品牌同增60-65%。此外,1月5日安踏聯營公司子公司AmerSport在美股遞交F-1啓動上市,2019年被安踏收購後,Amer提升旗下品牌定位,加速大中華區滲透,集團20-22年收入CAGR爲20.4%,毛利率由20年47%提升至23Q1-3爲52.2%。22年營收35.48億同增15.4%(美金,下同);22年OP爲0.5億-73%;23Q1-3營收31億同增30%;23Q1-3OP爲2.4億同增123%。