1月10日，素有東北「可降解塑料袋之王」之稱的中寶新材（02439.HK）再度高開高走，盤中股價刷新歷史高位至2.82港元，當日收漲7.41%報2.61港元。
中寶新材上市以來股價表現亮眼，尤其是2023年9月以後，該股一飛衝天，單月漲幅便達到了122.64%。截至目前，不足5個月的時間，中寶新材累計漲幅已超3.9倍。如此升勢，無不讓投資者心猿意馬。
從驅動因素看，中寶新材股價急速拉升，一個重要原因或在於中寶新材作為次新股，盤子較小，再加上有「環保概念」傍身，對於投資者而言不失為一個兼具投資和投機雙重屬性的標的。
01「禁塑」風起！行業前景廣闊
說起中寶新材，它是中國環保降解材料領域先行者，主營業務是生產及銷售生物降解塑料產品，涵蓋了生物降解連卷袋、生物降解購物袋、生物降解包裝纏繞膜等產品，該業務銷售收入佔比常年維持在90%以上。
據悉，一次性生物降解塑料產品市場是一個典型的政策驅動型行業，其發展狀況與國家的政策及法規高度相關。
近年來，在環保的大時代背景下，全球各地對塑料污染問題的關注度不斷提升，相關禁塑政策不斷出台，尤其是2023年以來，這一趨勢愈發明顯。
我國早在2020年便頒佈了「史上最強禁塑令」《關於進一步加強塑料污染治理的意見》。隨後，全國各地方政府紛紛跟進，推出有關塑料污染治理政策。
2023年2月1日我國正式實施國家標準生物基塑料新規，該標準為生物基制品的具體生命周期提供了評價要求和指南，有助於推動塑料行業碳中和標準體系的建立。
2023年5月16日，國家商務部聯合發改委發佈《商務領域經營者使用、報告一次性塑料制品管理辦法》，明確規定商品零售、電子商務、餐飲等商務領域應當遵守國家有關禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的規定。很快，該禁限塑政策亦獲得了各地方政府的積極響應。
隨著各項禁塑政策細則落地以及實施，一次性生物降解塑料迎來了良好的發展機遇，發展進入到快車道。
據中國塑料加工工業協會及弗若斯特沙利文分析，2016-2021年，我國一次性生物降解塑料產品銷售收益總額由33.86億元增至90.99億元，復合年增長率為21.9%；預計至2026年銷售收益總額將達人民幣 434.96億元，2021年至2026年復合年增長率高達36.7%。
根據招股書顯示，中寶新材主要在東北開發及制造生物降解塑料產品，生產基地位於吉林省長春市，公司約8成的收入來源於東北地區。
但據資料顯示，2021年中國東北的一次性生物降解塑料產品的市場規模約7.87億元，市場規模依舊較小；不過從增速看，市場預測2021-2026年東北區域一次性生物降解塑料產品銷售收益總額還將以36.1%的復合年增長率持續擴容。
這些年來，乘著政策的「東風」，中寶新材逐步成長為東北生物降解塑料龍頭。按2021年一次性生物降解塑料產品的銷售收益計算，中寶新材在全國範圍内排名第四，市場份額約2.6%；在東北市場中則排名第一，市場份額達29.6%。
回顧中寶新材上市以來的股價走勢，該公司一路高漲，與政策「東風」的助力，及行業擴容帶來的增長紅利不無關系。
02業績向好，卻遭股東減持
從公司業績基本面看，受益於過往禁限塑政策的執行，中寶新材的收入規模穩步擴大，但其利潤表現則有所波動。
根據財報，2020-2022年度，中寶新材收入依次為1.67億元、2.57億元及3億元，分别同比增長62.34%、53.99%、16.77%；同期，歸母淨利潤依次為4927.2萬元、7841.7萬元、5650.8萬元，分别同比增長81.54%、59.15%、-27.94%。
到了2023年上半年，中寶新材實現營收、淨利雙雙增長。期内，該公司實現收益1.81億元，同比增長32.93%；歸母淨利潤3817.5萬元，同比增長20.29%；
對於業績回暖，中寶新材表示，隨著中國經濟活動全面恢復及旅行限制取消，市場情緒及消費者支出均有所改善，帶動集團可生物降解產品的需求上升。
結合毛利率數據來看，中寶新材盈利能力較為突出。據了解，可降解塑料袋的毛利率通常約為10%至20%，而過去幾年，中寶新材毛利率均維持在40%以上，遠高於行業平均水平。
讓人費解的是，在業績回暖之際，中寶新材卻遭到股東的減持。2023年10月3日，中寶新材公告稱，公司控股股東Lvsetianye及Lvsesenlin 與合共不少於六名買方訂立協議，Lvsetianye和Lvsesenlin將向買方出售合計1.6億股公司股份。此次中寶新材控股股東計劃出售股份數量佔公司總股本的比重約為16%。
誠然，就基本面而言，過去幾年，中寶新材業績整體表現還算不錯，但行業規模依舊較小，且可能受消費者習慣與替代品影響。更何況中寶新材股價高歌猛進已經持續幾個月時間，投資者若想追高，需謹防回調風險。