智通財經APP獲悉，摩根士丹利分析師Ravi Shanker週一表示，貨運行業長期衰退的結束可能比一些投資者想象的要早，原因是企業在過去幾個季度削減過剩的庫存之後需要重新補充庫存。
Ravi Shanker表示：“託運人在等待更強的信號或更有利的宏觀環境的同時，繼續暫停重新訂貨，但同時仍在去庫存。這可能導致每個人都想在同一時間補充庫存。”
Ravi Shanker指出，這可能會開啓一個庫存補充期，推高他所關注的卡車運輸和多式聯運公司的貨運量。他認爲，上行週期最早可能在第一季度末出現。他承認，市場對此“尚未達成共識”，但大多數託運人已經在過去的這個夏季已經將多餘的商品從貨架上清除了。
過去這段時間以來的商品供應過剩是供應鏈管理人員錯誤計算的結果。他們希望避免疫情期間出現的長期缺貨，爲了不讓2021年的假日季重演，許多企業在2022年下半年實施了“以防萬一”的訂貨策略，但最終導致了臃腫的庫存、以及顯著的折扣。
許多大型貨運商表示，近幾個月庫存規模已到達適中的水平。因此，Ravi Shanker認爲，如果消費者支出保持健康，訂單可能會出現上升，就像最近的假日購物季一樣。他表示：“不穩定期持續的時間越長，上行週期到來的壓力就越大。”
Ravi Shanker指出，一項針對託運人的最新調查顯示，在2023年第四季度，儘管庫存水平迅速正常化，但去庫存仍在“以歷史性的速度”繼續。據悉，在接受調查的企業中，只有5%的企業表示需要增加庫存水平，而39%的企業表示將降低庫存水平。不過，與去年第二季度調查中48%企業表示將降低庫存水平相比，這一數字已經出現了明顯的下降。
Ravi Shanker表示：“我們認爲，在庫存已經正常化的情況下，創紀錄的去庫存速度是不可持續的，因爲大多數託運人希望從現在開始維持庫存，同時也有多數託運人希望增加庫存。”“我們認爲，如果(由消費者支出推動的)去庫存速度保持在當前水平，託運人將需要很快開始增加庫存。”
在經歷了幾個季度的同比下滑之後，到2024年，卡車運輸和多式聯運行業將受益於相對容易的比較基數。調查顯示，託運人的年運量同比預期已經回到正值區域，但對卡車運輸和多式聯運費用的預期仍然爲負值，因爲他們認爲運力仍處於十分寬鬆的狀態。數據顯示，20%的託運人預計全年運費(不包括燃油附加費)將持平，15%的託運人預計全年運費將同比下降超過4%。不過，Ravi Shanker則認爲，全年運費將同比持平至同比增長個位數。
Ravi Shanker預計，卡車運輸和多式聯運公司的管理團隊在未來幾周公布去年第四季度的業績並提供今年全年指引時可能會持謹慎態度。他預計，這些公司未來一年的前景將“一分爲二”，上半年將受到更廣泛的宏觀不確定性的影響，而下半年則會有更多建設性的指引。
Ravi Shanker表示，在上行週期中，卡車運輸和輕型運輸公司可能會成爲贏家。他的首選是Knight-Swift Transportation(KNX.US)，其次是TFI International(TFII.US)和Schneider National(SNDR.US)。
今年對於其中兩家公司來說將是重要的一年。Knight-Swift Transportation在去年以逾8億美元收購了U.S. Xpress，TFI International則計劃在第二季度完成以11億美元收購平板卡車運輸公司Daseke(DSKE.US)。
Ravi Shanker表示：“我們更爲樂觀，因爲我們認爲補充庫存的壓力可能比承運人或託運人認爲的更大。我們認爲，只有黑天鵝事件或宏觀預期的嚴重調整才能將貨運行業的上行週期推遲至2025年。”