智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，鑑於加強營銷投資和利潤率持續改善趨勢，維持新秀麗(01910)“跑贏行業”評級，鑑於北美和歐洲旅遊復甦節奏的常態化早於預期，引入2025年收入和淨利潤預測分別爲46億美元和5.36億美元，目標價34港元。公司4Q23收入固定匯率下可能相較4Q19增長15-20%。
報告中稱，由於北美和歐洲旅遊增長復甦節奏常態化，以及中國出境遊復甦慢於預期，公司4Q23收入固定匯率(CER)下可能相較4Q19增長15-20%(剔除俄羅斯和Speck業務影響)。GPM可能與3Q23的59.6%相近，調整後EBITDA利潤率可能較3Q23的20.3%略有下滑，主要由於部分營銷費用推遲至4Q23(營銷費率可能大於7%)。2023年公司指引不變：收入較2019年CER下增長15-20%，GPM超59%，調整後EBITDA利潤率超19%。小幅下調2024年公司指引：收入CER下同比增長高單至低雙(此前指引爲低雙10-15%)：北美收入預計CER同比增長中低個位數，歐洲中高個位數，亞洲10-15%，拉美雙位數。GPM繼續改善，調整後EBITDA利潤率受益於經營槓桿改善，併爲加大營銷投資留出預算(營銷費率超7%)。
該行提到，新秀麗爲期5-7年的中期展望不變：公司收入預計從2023e的37億美元增至50億美元;調整後EBITDA利潤率在20%以上;TUMI收入預計達到20億美元。5)股息支付時間：管理層計劃在2023年以30-45%的股息支付率恢復股息支付，並逐步提高至疫情前的40-50%的派息水平。6)資本市場管理：公司正在考慮在其他交易所重新上市或雙重上市。流動性和保障現有股東利益是核心關注點。最終決定可能在年度業績會議後的2Q24公佈。