智通財經APP獲悉，民生證券發佈研究報告稱，電網是能源轉型的重要載體，終端高電氣化率+發電側高比例新能源接入不斷對電網造成衝擊和挑戰。而電網投資是逆週期調節的重要手段之一，拉動上下游產業鏈發展的同時，也能保證日益增長的電力需求，隨着社會用電量以及新能源裝機佔比持續提升，該行判斷後續電網投資有望加速。該行認爲全球新能源轉型背景下，電網承載着重要使命，電力設備投資機會湧動，建議關注配網及出海兩條主線。
民生證券觀點如下：
背景：能源變革浪潮起，電網穩舵任重道
淨零排放目標下，清潔能源投資增加，風電、光伏發電佔比呈現上升趨勢。電網是能源轉型的重要載體，終端高電氣化率+發電側高比例新能源接入不斷對電網造成衝擊和挑戰。從全球角度來看，22年電力裝機容量投資相較於17年大幅增長近40%，已超過7500億美元。相比之下，電網基礎設施投資保持相對穩定，每年穩定在3000億美元左右。該行預計在能源轉型趨勢的推動下，全球電網投資有望匹配上升，以滿足日益增長的新能源需求。
海外電網：歐美老舊需更換，新興市場待發展
發達國家(歐美爲例)：電網基礎設施存在時間較久，新能源轉型啓動較早，當前面臨新能源發展倒逼電網轉型升級的問題。新興市場(亞非拉爲例)：電網建設需求與用電量增長正相關，由社會經濟發展帶動，電網建設主要爲保證供電可靠性。在全球能源轉型大背景下，發展中國家也可能面臨當前發達國家所面臨的問題。
中國電網：主幹網建設完善，配電網亟待加強
我國電網投資已經歷兩個階段，2021年起進入新型電力系統建設階段。覆盤過去的投資情況來看，我國電源投資和電網投資呈現交替增長(電網擴容-三輪特高壓建設-新能源電力系統)。往後來看，電網投資是逆週期調節的重要手段之一，拉動上下游產業鏈發展的同時，也能保證日益增長的電力需求，隨着社會用電量以及新能源裝機佔比持續提升，該行判斷後續電網投資有望加速。
配電網：電力之脈連終端，全球改造待啓航
配電網是觸及終端用戶的最後環節，可以看作是電網體系中的“毛細血管“，與終端用電息息相關。中國配電網目前面臨接納、消納、感知監測等考驗，海外配電網也面臨同樣的問題，預計未來全球配電網將面臨大量新增和改造需求。
新篇章：如何把握電力設備投資機遇?
配網結構機會：配網投資有望結構性提升。現有主幹網輸電線路覆蓋面較爲廣泛，而我國配網側亟需提高智能化、自動化水平，且配套特高壓接入配電網也將拉動配網側投資需求高增。預計配網將是下一輪投資重點，相關設備招標有望提振。
出海重塑估值：對標逆變器出海，電力設備迎機遇。當前電力設備出海以一次設備(變壓器、開關等)以及電能表爲主。對應當前出海浪潮，該行認爲本輪以變壓器爲首的電力設備出海趨勢有望複製此前逆變器出海邏輯，打開成長天花板。
投資建議：全球新能源轉型背景下，電網承載着重要使命，電力設備投資機會湧動，建議關注配網&出海兩條主線。
思路一：出海&配網雙重邏輯共振，推薦思源電氣(002028.SZ)(設備+EPC模式出海，開關/變壓器爲主)，金盤科技(688676.SH)(變壓器)，威勝信息(688100.SH)(電力通信芯片與模組)，建議關注三星醫療(601567.SH)(海外電錶+國內配網);
思路二：國產電力設備出海逐漸拉開序幕，出海鏈推薦海興電力(603556.SH)(電能表&AMI解決方案)，華明裝備(002270.SZ)(變壓器分接開關)，明陽電氣(301291.SZ)，伊戈爾(002922.SZ)(變壓器配套出口)，望變電氣(603191.SH)(變壓器原材料供應商)，蘇文電能(300982.SZ)(海外EPCOS);
思路三：配網側亟需提高智能化、自動化水平，而配套特高壓接入配電網也將拉動配網側投資需求高增，配網側推薦國電南瑞(600406.SH)，許繼電氣(000400.SZ)，四方股份(601126.SH)。
風險提示：電網投資不及預期，行業競爭加劇致價格超預期下降，全球地緣不確定性上升等風險。