智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，PSL的再度投放有望推動城中村改造和保障房等三大工程加速落地，成爲拉動房地產開發投資的有力抓手。看好城中村改造經驗豐富的地方房企以及財務穩健、土儲充沛、產品力強的品質國央企開發商，此外代建企業有望持續受益於保障房政策。推薦：1)開發商：保利發展(600048.SH)等;2)城中村改造受益標的：珠江股份(600684.SH)等;3)代建公司：綠城管理控股(09979)。
事件：
1月2日，根據央行貨幣政策司：2023年12月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨新增抵押補充貸款3500億元。期末抵押補充貸款餘額爲32522億元。
▍東吳證券主要觀點如下：
單月投放量歷史第三高，主要用於保障房和城中村改造等三大工程領域。
抵押補充貸款(PSL)首次設立於2014年，至今主要分爲3個階段。
階段一(2014年4月-2020年1月)：此階段累計新增3.67萬億元，主要用於棚改貨幣化安置，推動地產去庫存;階段二(2022年9月-2022年11月)：此階段累計新增6300億元，主要用於疫情後的基建和保交樓工程;階段三(2023年12月)：本次單月投放量3500億元，爲歷史第三高，僅次於2014年12月和2022年11月。
用途方面：
2023年12月4日，央行行長潘功勝指出要爲三大工程建設提供中長期低成本資金支持。預計本次PSL投放將主要用於保障房和城中村改造等三大工程領域。
根據上一輪棚改經驗，本次PSL投放預計拉動投資約9460億元。
根據住建部數據，2016-2020年，全國棚改開工2300多萬套，完成投資約7萬億元。2016-2020年新增PSL共計2.59萬億元，佔棚改投資額比例約爲37%。根據37%的佔比計算，本次3500億元PSL預計將撬動地產投資約9460億元，預計佔2023年房地產開發投資額比例約爲9.0%。考慮到PSL從投放至落地具體項目需要一定時間，本輪投放最早有望促進2024年房地產開發投資額恢復。
三大工程穩步推進，預計PSL後續可能持續投放。
2023年四季度以來，三大工程穩步推進：2023年10月24日，《廣州市城中村改造專項規劃(2021-2035年)》經審議通過，明確更新規模和更新時序，至2025/2030/2035年累計推進城中村改造70/120/155萬方，提出探索完善房票安置機制;12月28日，深圳市首批配售型保障性住房建設集中開工，房源合計1萬餘套。
參考上一輪棚改經驗，2014年12月-2020年1月，PSL連續投放近5年，月均新增投放592億元。預計2024年PSL有望持續投放，爲三大工程提供資金支持，拉動地產投資，改善經濟增長預期。
風險提示：
房地產調控政策放寬不及預期;行業下行持續，銷售不及預期;行業信用風險持續蔓延,流動性惡化超預期。