智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，隨着海外庫存見底與新一輪補庫週期啓動，2023年下半年以來傢俱外銷ODM訂單逐步回暖，同時伴隨海外線上化與線上消費高景氣，家居傢俱跨境電商出海也正乘勢而起，建議關注家居傢俱外銷鏈相關標的。
▍國信證券主要觀點如下：
全球家居傢俱需求規模穩定，我國是製造與出口大國。
全球家居傢俱市場規模(生產者價格計)約5000億美元，產銷兩端相對均衡。細分至辦公傢俱與軟體傢俱兩大板塊來看，根據Csil數據，2022年全球辦公傢俱/軟體傢俱行業的總產值分別約524億美元/800億美元，基於製造與成本優勢，我國已成爲全球傢俱製造中心，2022年辦公與軟體傢俱的產量佔比均超30%。
新一輪補庫週期帶動我國傢俱出口回暖。
回顧過去三年，2021年在國內出口替代效應下形成了家居傢俱出口的高基數;2022年受需求收縮、預期轉弱以及海運集中到港導致的庫存高企三重壓力影響，傢俱出口同比-5.6%至696.8億美元;2023年以來，隨着海外庫存去化拉動外銷ODM訂單與需求回暖，我國傢俱出口逐月修復，至11月出口額增速已實現轉正，美元口徑同比+8.1%。
傢俱細分品類來看，增長顯著優於行業大盤，2023年下半年以來我國辦公椅、沙發等傢俱品類出口額大多實現了雙位數增長，且月度增速呈現逐月向上趨勢，11月單月辦公椅、木結構沙發、PVC 地板與牀墊出口額(以美元計)分別同比增長20.3%/27.8%/8.4%/26.6%，增速均達到年內新高。
亞馬遜傢俱品類增長強勁，跨境電商出海高景氣。
受益於物流、電子支付等配套產業的完善與疫情催化，近年來海外傢俱線上規模佔比呈加速提升趨勢。當前海外線上渠道享有線上化紅利與消費降級雙重利好，家居傢俱線上需求景氣，根據亞馬遜爬蟲數據，2023M1-M11美亞家用辦公椅、沙發品類累計銷額分別爲37860/102411萬美元，累計同比爲+9.6%/+145.8%;
德亞傢俱品類同樣維持較好的增長態勢，2023M1-M11家用辦公椅、沙發品類累計銷額分別爲6927/2096萬歐元，累計同比爲+40.5%/+1.1%。
風險提示：
消費復甦不及預期;地產銷售竣工不及預期;行業競爭格局惡化。