智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，受蘇伊士運河中斷影響最大的是集裝箱和汽車貿易。其中，截至 12 月 21 日，已有 155 艘 集裝箱船，共計 190 萬標準箱的貨物改道。考慮到汽車貿易佔比較大，如果紅海航道中斷 時間延長，導致更多公司選擇繞道，可能對全球汽車供應鏈產生較大影響。由於 LNG、液化石油氣和幹散貨貿易通過紅海運輸的佔比較小，所以紅海危機短期內對其影響可能較小。
▍天風證券主要觀點如下：
蘇伊士運河至紅海連接了亞非歐三洲。這次紅海航運危機發生在紅海南端的曼德海峽，是從亞丁灣進入紅海的咽喉要道，往返蘇伊士運河的商船都要經過此地。
今年 11 月中旬，也門胡塞武裝開始對途徑紅海的“與以色列有關的船隻”實施襲擊，隨後擴大到所有駛向以色列的船隻。伴隨紅海局勢的升級，航運公司被迫繞行非洲西南端的好望角，導致航運天數增加(交貨時間延遲)和航運成本增加(貨物成本上升)，可能影響到全球供應鏈穩定。
每年約有10%的全球海上貿易要經過蘇伊士運河通道。從紅海危機發生以來，紅海航線上的商船運輸活動大幅減少。
一是 12 月中旬抵達亞丁灣的貨物噸位和船舶數量出現了明顯下滑。相較於 12 月上旬，12 月 17 日至 20 日期間每日進入亞丁灣的貨物總噸位平均下降了 43%，其中集裝箱船下降了 82%，散貨船和油輪合計下降 21%;平均每日新船舶數量爲 63 艘，下降了 25%。
二是 12 月通行蘇伊士運河的船舶總噸位和船舶數量也已經出現下降。相較於 2022 年 12 月 1 日至 25 日，2023 年總噸位同比下降了 6%，數量下降了 1%。目前南向集裝箱船舶穿行量明顯下降(12 月 17 日至 20 日的日均下降了 58%)。
蘇伊士運河航道承載着全球超過 20%的海運集裝箱貿易，以及全球 20%的海運汽車貿易和 12%的石油貿易，其中包括 10%的原油的和 15%的石油製品。另外還有 11%的化工品貿易，以及 9%的液化天然氣(LNG)、6%的幹散貨和 5%的液化石油氣。
受蘇伊士運河中斷影響最大的是集裝箱和汽車貿易。其中，截至 12 月 21 日，已有 155 艘 集裝箱船，共計 190 萬標準箱的貨物改道。考慮到汽車貿易佔比較大，如果紅海航道中斷 時間延長，導致更多公司選擇繞道，可能對全球汽車供應鏈產生較大影響。由於 LNG、液化石油氣和幹散貨貿易通過紅海運輸的佔比較小，所以紅海危機短期內對其影響可能較小。
紅海危機發生後，集裝箱和幹散貨運費出現快速上漲，遠東至歐洲航線的集裝箱運費現貨價格和期貨價格呈上漲趨勢，其中上海至歐洲集裝箱即期運費價格上漲明顯，但是仍遠低於高峯時期。
12 月初，散貨船平均運價環比大幅上漲 50%，而 LNG 和原油油輪的運費價格沒有上漲，其中 12 月原油油輪平均運價環比下降 22%。
蘇伊士運河是中國和歐洲之間海運貿易的主要航線。截至 2021 年 4 月，中國對歐盟出口貨物的 60%通過蘇伊士運河。根據 ERAI 統計，2021 年歐盟出口中國乘用車的海運佔比約 75%，汽車零部件的海運佔比約 82%。
2022 年，中國出口歐盟的製成品以機械及運輸設備(53%)爲主，其中電信設備(764) 和自動數據處理機及其設備和磁性或光學讀出機(752)是歐盟從中國進口最多的兩款製成品。
2022 年，歐盟出口中國的製成品也以機械及運輸設備(52%)爲主，其中小汽車和客運汽 車(781)仍是歐盟對華出口額最大的產品，真空管、半導體器件及相關產品(776)出口額位列第二。
如果曼德海峽的事態進一步升級，航道封鎖事件延長，可能影響到海運爲主要運輸方式的汽車和電子產品的供應鏈穩定。
風險提示：
紅海航運恢復不及預期;巴以衝突進升級;“繁榮衛士行動”超預期。