智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，展望2024年，隨着美聯儲結束加息甚至開啓降息，外部流動性環境對A股的約束明顯減弱，疊加國內政策發力和經濟好轉，市場風險偏好將回暖，資金供給端的規模有望較2023年明顯改善，其中外資有望迴流，保險資金入市規模隨着保費收入改善而擴大。資金需求端在政策調節下整體放緩，IPO、再融資、股東減持等或較2023年收窄。綜合供需測算，2024年A股資金或淨流入3000多億元。
▍招商證券主要觀點如下：
回顧2023年，國內貨幣政策總體保持寬鬆，貨幣市場利率波幅擴大，利率中樞先抑後揚。
相比美聯儲激進加息，國內貨幣政策始終保持定力，堅持以我爲主，堅定穩健的貨幣政策取向，並配以靈活適度的調節。信用派生方面，全年新增社融增速6月滾動同比小幅波動，社融回升的幅度大幅縮小，持續時間縮短，結構上政府部門中長期融資需求回升明顯，成爲加槓桿的主要部門。
總體來看，目前央行呵護資金面態度明確，不管從目前的經濟數據還是降低實體經濟融資成本目標來看，貨幣政策仍有望保持相對寬鬆。
2024年內部增量資金有望溫和流入，資本市場資金新結構與新均衡。
1)活躍資本市場政策落地，新的資金供需格局正在形成。資金供給端，引導長期資金入市、降低融資保證金比例、鼓勵上市公司回購，爲市場注入源頭活水。資金需求端，降低交易費用、調節IPO及再融資節奏、規範減持三箭齊發緩解市場資金壓力。展望2024年，隨着市場風險偏好回暖，資金供給端的規模有望較2023年明顯改善。資金需求端在政策調節下將整體放緩，新的資金供需格局正在形成。
2)2024年ETF仍有望保持擴張趨勢。展望2024年，預計隨着A股轉好，在企業盈利分化加大和結構性行情下，新興行業和主題ETF仍可能是投資者參與結構性機會的重要工具;另外，在震盪的市場行情下，ETF往往也是投資者進行逆勢佈局和波段操作的工具。
3)2024年北向資金有望重回淨流入。海外2024年美聯儲走向降息和擴表應該是大概率事件，美債收益率下行趨勢有望進一步強化，北上資金風險偏好有望改善。國內經濟基本面改善有望支撐人民幣重回升值吸引外資流入。
4)上市公司回購有望繼續發力。回購規則優化，回購門檻進一步降低，股份回購有望繼續發力貢獻增量資金。
2024年美元指數和美債收益率“雙降”，成長風格相對佔優。
隨着美聯儲加息週期逐漸進入尾聲，降息預期升溫，美元指數和美債收益率有望呈現“雙降”格局。如果國內政策發力帶動社融上行，則對A股形成有利支撐。從A股的風格來看，成長風格有望相對佔優。
2024年股市流動性展望：外資迴流，資金需求受限，資金面溫和改善。
展望2024年，隨着美聯儲結束加息甚至開啓降息，外部流動性環境對A股的約束明顯減弱，疊加國內政策發力和經濟好轉，市場風險偏好將回暖，資金供給端的規模有望較2023年明顯改善，其中外資有望迴流，保險資金入市規模隨着保費收入改善而擴大。資金需求端在政策調節下整體放緩，IPO、再融資、股東減持等或較2023年收窄。綜合供需測算，2024年 A股資金或淨流入3000多億元。
風險提示：
經濟數據不及預期;美聯儲政策寬鬆進度不及預期;本篇研究報告的展望屬於對於2024年的預測。