智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，我國機牀行業大小週期見底回升，政策支持產業鏈各環節自主可控，零部件自制以及數控系統國產化有望進一步帶動整機國產化提升，進口替代市場空間廣闊。佈局高端機牀產品和核心零部件自主可控的公司競爭力將持續增強，打開國產替代和出海市場，迎來競爭格局優化。隨着宏觀經濟指標邊際改善，以通用機牀和刀具爲代表的順週期通用設備板塊有望啓動，繼續看好數控機牀行業投資機會，推薦通用機牀標的海天精工(601882.SH)，五軸聯動數控機牀標的科德數控(688305.SH)，核心零部件標的華中數控(300161.SZ)。
▍銀河證券主要觀點如下：
工業母機國之重器，千億規模，週期向上。
機牀行業是一個典型的週期性行業，當前大週期(更新週期)向上，小週期(庫存週期)逐步見底回升。從10年的大週期來看，2020年全球及國內機牀總消費處於近10年最低位。從小週期維度來看，與注塑機、機器人、激光、工控、通用減速機等通用自動化行業一致，背後是製造業投資的小週期。
今年8月以來，我國工業企業庫存同比增速回升，PPI降幅收窄，工業企業利潤增速大幅回正，各項數據表明我國庫存週期拐點已初步顯現。目前中國機牀行業處於大、小週期底部回升的交織階段。
展望未來3-5年，一方面借力國家十四五規劃，以高端製造業爲導向的製造升級趨勢下國內機牀消費市場有望持續提升，另一方面國產機牀企業技術進步將進一步打開出口市場。
機牀行業大而不強，自主可控大勢所趨。
中國是世界第一大機牀生產國和消費國。我國機牀消費市場按照檔次分大致呈金字塔結構，底部是低檔機牀，佔比50-60%，由國內廠商佔領，主要通過打價格戰來競爭，產能過剩;中部是中檔機牀，佔比30-40%，是目前中外企業競爭的主要領域;而頂部是高端機牀，佔比10%，基本來源於進口，長期被歐日企業壟斷。
中國機牀消費市場的國產化率在經過2003-2008年快速提升後，一直在70%左右的水平波動，國產化率有待提高，高端設備進口替代空間彈性更大。機牀核心零部件數控系統、絲槓導軌等也依然依賴進口。近年來我國各項支持政策向高端裝備製造業傾斜，促進產業鏈各環節自主可控。
今年以來，推動工業母機發展的利好政策頻出，不僅在宏觀層面支持工業母機產業發展，微觀層面稅收抵減扣除政策更進一步驅動機牀企業加大研發投入，實現我國工業母機產業鏈着整體向高端化發展。
國產機牀競爭力增強，海外市場拓展順利。
我國機牀工具進出口自2019年6月以來保持順差態勢。近年來，國內中高檔數控機牀市場出現了一批具備核心技術的新興民營機牀企業，產品得到市場的廣泛認可，綜合競爭力大幅提高，民族品牌開始崛起。
我國主要機牀企業海外業務佔比整體呈上升趨勢，其中海天精工、紐威數控、亞威股份表現突出，2022年海外收入佔比超過10%，分別達到10.62%、17.93%和21.59%。隨着我國機牀向高端化發展，在全球市場的競爭力將逐步提升，未來海外業務有望放量。
風險提示
製造業投資增速不及預期的風險;經濟增長不及預期的風險;下游需求復甦不及預期的風險;市場競爭加劇的風險;研發進展不及預期的風險等。