智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，隨着2024年美聯儲決策框架轉向，經濟和通脹降溫，年內降息空間打開，中長期看房貸利率進入回落通道，美國房地產市場供需兩端將持續恢復，其中新屋供給將在今年上半年逐步見頂，下半年成屋供給或逐步放量，帶動房價溫和下降，住房銷售相應反彈，整體來看，美國房地產市場有望在今年開啓新一輪上行週期。在此基礎上，隨着美國房地產週期切換，今年美國經濟軟着陸概率增強，疊加美國補庫週期開啓在即，有望推動我國傢俱和家電等地產鏈相關產品對美出口回暖。
▍光大證券主要觀點如下：
降息預期修復購房意願，供給端“惜售”局面有望打破，美國房地產供需兩端持續恢復，有望帶動房地產市場回暖
從供給端來看，2024年上半年美國新房供給仍有支撐，下半年成屋供給有望起勢。一方面，當前美國新房開工數仍居高位，截至2023年11月，美國新屋開工環比上升14.8%，考慮到新房開工數據領先竣工數據1至2個季度左右，2023年下半年開工的新房將在今年上半年陸續竣工，美國新房市場供給短期內仍有支撐;另一方面，隨着今年下半年降息週期開啓，成屋房主“惜售”情況好轉，成屋房主售房意願有望提振，帶動成屋供給重新放量。
從需求端來看，短期內，隨着美聯儲決策框架轉向，年內降息空間打開，房貸利率持續回落，預計房地產需求端將不斷恢復，銷售量企穩反彈，前期受高利率環境抑制的成屋市場需求的反彈將更爲明顯。此外，目前35歲以下的“千禧一代”住房擁有率仍低於50%，隨着後續“千禧一代”置業，中長期看美國房地產需求端將維持穩健。
美國房地產週期切換，經濟軟着陸概率增強
美國房地產週期切換，美國經濟增長的持續性將增強。一是，住宅投資預計將維持較高增速，支撐經濟軟着陸。
二是，供給端持續恢復，帶動房價溫和下降，有助於通脹降溫，截至2023年11月，相比年內高點，美國成屋、新房售價中位數已分別回落2.2、0.6萬美元/套。
三是，考慮到美國居民房租花費佔薪水收入的四成，後續房價和租金的下調，有助於維持消費韌性，地產後週期耐用品消費(傢俱、家電等)，以及和年輕人消費相關的跨境電商、快時尚等消費有望受益。
考慮到美國房地產有望回暖，補庫週期開啓在即，我國傢俱和家電等品類對美出口恢復趨勢有望延續
我國出口方面，隨着美國無風險利率轉向下行，對美國地產供需兩端的壓制將逐步減輕，這一趨勢與美國補庫週期疊加，有望推動我國地產鏈相關產品對美出口回暖。其中，2023年四季度以來，我國家電和傢俱對美出口開始穩步上行，再度呈現出對美國地產週期的領先性。向前看，隨着美國地產上行週期開啓，木製品(對應於開工)、傢俱和家電(對應於竣工和銷售)出口恢復的趨勢有望延續。
風險提示：
全球大宗商品價格出現波動，美國經濟超預期衰退。