隨着新年腳步的臨近，2023年最後一個交易日在12月29日落下帷幕。對於港股市場而言，2023年無疑是“陣痛”與“波動”交織的一年。
一方面，經濟衰退的憂慮打擊新股市場表現，激進的加息週期及持續的通脹依舊困擾全球的IPO市場。2023年以來，全球IPO市場氣氛疲弱。而金融市場的不穩，令經濟環境的不確定性增加，進一步使港股的IPO市場面臨挑戰。
從2023年全年來看，恆生指數報收17047.39點，累跌13.82%，恆生科技指數累跌8.83%，恆生國企指數累跌13.97%，大市的疲軟、流動性減弱和資金面的萎縮，進一步令其IPO市場陷入規模數量雙減的局面。
2023年：“冷場”的港股IPO
回首以往，香港市場的新股集資總額一度冠絕全球。數據顯示，香港新股集資總額在2009至2022年的14年間曾7次全球奪冠，堪稱是全球IPO最火熱的市場之一。然而，這個景象卻在2023年戛然而止。
截至2023年12月29日，新上市企業爲70家，所有公司首發募資總額僅爲462.94億港元，較去年全年首發募資總額996.18億港元縮水57%，並創下近10年港股IPO募資金額新低。
從月份上來看，2月、8月的IPO市場一度進入“空窗期”，而首尾兩個月則“異軍突起”。由此不難看出，無論從數量上還是募資規模上，2023年IPO市場表現均較去年全年有較爲明顯的降低。
(來源：Wind)
除了IPO數量上的下滑，規模似也不如以往。智通財經APP瞭解到，全年首發融資額最高的五隻新股分別爲珍酒李渡(首發融資53.09億港元)、藥明合聯(40.7億港元)、極兔快遞-W(39.18億港元)、瑞浦蘭鈞(21.24億港元)、宏信建發(16.48億港元)。
首發融資額前十的新股共計融了237.62億港元，佔全年融資總額的約51.33%。而回看2022年，當時還有三個超過100億港元的IPO項目，以及6個超過50億港元的項目。與之相比，前五大IPO的融資額甚至不到去年同期的一半。
(數據來源：Wind)
可以看到，2023年港股前五大新股只有三隻大型股和兩隻中型股，而首發募資額超過50億港幣的僅珍酒李渡一家。另由行業上來看，2023年港股IPO市場上，新經濟、TMT等成長型公司融資佔比減少，取而代之的則是消費類、製造業、醫藥等傳統行業。
另外，根據德勤《2023年前三季度新股市場回顧》報告中指出，由於沒有任何海外公司來港上市，令到內地企業在新股數量及融資總額佔比繼續上升，以10倍至20倍之間的市盈率和介紹形式上市的新股比重均有所增加。另據港交所公佈的數據顯示，2023年前11月，港股新股超9成都是來自內地的企業，進一步佐證了這一觀點。
(圖源：德勤中國)
此外，德勤數據顯示，2023年向港交所遞交上市申請的公司數量也出現了顯著下滑。2023年，港交所收到約124家公司的上市申請，較2022年的177家同比減少30%。
而針對香港2023年IPO市場冷清，港交所(00388)行政總裁歐冠升表示，目前港股IPO市場有逐步回升的跡象，港交所正在處理的IPO申請來自上百家公司。每週都有不少公司找港交所諮詢來港上市事宜，隨着市場回暖，企業上市熱情將進一步提高，同時中東等地的投資者對投資中國表現出極大興趣，中東許多主權財富基金正在積極佈局A股和港股市場。
投資者打新意願消退，破發或成“常態”
從整體來看，2023年全球IPO市場熱度消退，疊加缺乏有熱度的新經濟公司赴港，投資者對於打新的意願亦隨之略有減少。在內地企業“抱團”取道香港時，香港的新股卻呈現出“低估值”與“高破發”並存的情況。
數據顯示，2023年，港股有約4成的新股IPO以下限定價，僅有9%的新股以最高價發行。而倘若定義港股上市首日收市價跌破發行價以及上市一個月以內區間收市價格跌破發行價爲“破發”的概念，定義破發新股個數和區間發行數量的比值爲“破發率”來計算，港股2023年前11個月54家新股上市首日破發率達33%，而上市後1個月內破發率達40.74%。
不難看到，在大市的拖累下，有超三成的新股首日便破發，對投資者打新的意願造成了“二次打擊”。而新股“破發”除恆生指數震盪下行，對港股市場資金面形成壓力之外，整體打新的低迷表現，也是新股破發的重要因素。
另一方面，一些次新股的估值得不到業績的有效支撐，當市場遭遇調整，這部分業績不佳的個股，首當其衝成爲資金拋售的目標，長期來看，股價終要回歸企業的實際盈利水平和內在價值。
除此之外，2023年以來外圍市場波動加劇，風險抬升，疊加中國經濟承壓，市場流動性風險緊張，市場情緒不佳，不少投資者持幣觀望，進而造成股價大跌。
不過，年內港交所也採取了一系列措施，加速改革港股市場，以提振港股投資者信心。譬如，年內港交所計劃開拓潛在市場，降低上市門檻，放寬准入規則，提升上市效率，提高市場流動性等，以吸引更多資本及企業來港。
對此，香港交易所表示，2023年包括香港市場在內，全球新股市場持續受疲軟的市場情緒和宏觀經濟環境的影響，但香港全年新股市場持續回暖。過去這一年在《上市規則》新增章節18C後，打開了特專科技公司赴港上市的通道。2024年將落實GEM改革，包括爲大量從事研發活動的高增長企業增設上市渠道及引入“簡化轉板機制”。
此外，工商銀行在研報中指出，港交所首次公開招股結算平臺FINI已於11月22日正式啓用，港股IPO結算週期將由“T+5”縮短至“T+2”，提高市場效率，中長期有利於提升港交所IPO市場競爭力。
同樣的，德勤中國亦對2024年的新股市場表示樂觀：隨着美聯儲在2023年第三季度加息步伐放緩，市場預期加息週期將於2024年上半年終止，香港新股活動正趨向反彈的方向邁進。
站在當前時點，港股市場震盪盤整的狀態或仍在繼續，外圍市場起伏不定，近期有諸多政策利好加持，提振處於下行區間的港股市場已是勢在必行。而改善破發狀況仍需企業基本面的改善，並靜待市場的好轉。