華爾街經濟學家和市場策略師在進入2023年之際曾預計美國經濟將出現衰退，並預測美國股市回報率將異常疲弱。但事實證明，美國經濟在2023年仍具有彈性，標普500指數飆升24%。
智通財經APP瞭解到，目前，市場變得更加樂觀。許多經濟學家預計美國經濟將繼續增長，儘管增速會放緩。部分人士對經濟衰退發出警告，但他們也補充道，任何衰退都可能是短暫而輕微的。
展望2024年，TKer撰稿人Sam Ro認爲，以下經濟趨勢值得關注：
1.勞動力市場降溫程度如何?
美國僱主連續35個月增加就業崗位。但在過去兩年中，創造就業機會的步伐一直在穩步放緩。
職位空缺數量下降也反映了這種降溫趨勢。
根據美國勞工統計局的調查，2023年10月份職位空缺降至873萬個，遠低於市場預期，也低於2022年3月1203萬個的高點。
當月有650萬失業人口，這意味着每個失業者對應1.3個職位空缺。這一比率——勞動力需求過剩的最明顯跡象之一——幾乎回到了疫情前的水平。
雖然職位空缺程度確實仍然很高，但遠不及經濟復甦初期的水平。換句話說，勞動力需求不像以前那麼熱了。
2.通脹最糟糕的時期已經過去了嗎?
自2022年年中以來，各種各樣的通脹指標都在顯著改善。
重要的是，美聯儲偏愛的通脹指標——核心個人消費支出(PCE)物價指數在美聯儲2%的目標水平附近徘徊。
根據美國經濟分析局(BEA)的數據，2023年11月份核心PCE物價指數環比僅上升0.1%。按六個月年率計算，這一指標保持在1.9%的穩定水平。
雖然通脹率接近目標水平是個好消息，但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾明確表示，在宣佈取得任何勝利之前，他希望看到這些數字保持在這個水平，而不僅僅是幾個月的時間。
3.貨幣政策緊縮會持續多久?
在過去兩年裏，美聯儲一直在通過提高利率來收緊貨幣政策，以降低通脹。
由於通脹率接近目標水平，多數人認爲不需要進一步收緊貨幣政策。事實上，包括許多美聯儲官員在內的大多數專家都認爲，美聯儲將在2024年開始降息。
一般來說，寬鬆的貨幣政策對金融市場是個好消息。然而，也有可能未來的降息是對經濟數據顯著惡化的迴應，這將是一個壞消息。
當然，降息將取決於即將公佈的經濟數據的走向，包括經濟增長和通脹數據。
4.情緒終於回暖?
過去三年，儘管美國消費者信心嚴重惡化，但消費者支出仍保持了彈性。
最近，隨着密歇根大學的消費者信心指數和美國諮商會的消費者信心指數均出現明顯上升，市場情緒一直在升溫。
根據密歇根大學的報告，2023年12月份消費者信心指數飆升13%，抹去了此前四個月的所有跌幅，這主要是基於通脹預期軌跡的改善。
諮商會表示:“12月份消費者信心上升反映出對當前商業狀況和就業機會的正面評價，以及對未來六個月商業、勞動力市場和個人收入前景的悲觀看法有所緩解。”
5. 經濟增長放緩還是衰退?
在過去的兩年裏，美國經濟有所降溫。
在通脹背景下，這是一個積極的發展，因爲需求的緩和使得價格降溫。
目前看來，美國經濟似乎正在經歷樂觀的“金髮姑娘”軟着陸情景，即通脹降至可控水平，而經濟不會陷入衰退。
簡而言之，美國經濟一直在正常化。
但這種正常化也意味着債務違約等指標的惡化。這最終可能意味着失業率會更明顯上升，目前失業率處於異常低的水平。
現在敲響警鐘可能還爲時過早，尤其是考慮到美國消費者的財務實力。
不過，考慮到未來幾個月美國經濟增長將趨於平穩甚至可能轉爲負增長的可能性，保持謹慎是明智的。
6. 企業利潤率能否保持下去?
創紀錄的企業利潤率可能是2021年、2022年和2023年最意想不到的大事件。
隨着2021年通脹率飆升，分析師們確信，成本上升將擠壓利潤率。但事實恰恰相反:利潤率實際上上升到了創紀錄的水平。在此期間，許多公司能夠通過提高價格將更高的成本轉嫁給客戶。再加上運營效率的提高，企業實現了創紀錄的利潤。這提醒我們，“低估美國企業是危險的”。
令一些人喫驚的是，高利潤率一直在持續。在一年前小幅下滑之後，利潤率在2023年第二季度恢復增長，並延續到第三季度。
由於運營效率的提高，許多策略師預計企業利潤率將保持在高位，這可能有助於在營收溫和增長的情況下擴大盈利增長。
7. 利息支出會成爲問題嗎?
與大多數房主以極低的利率鎖定抵押貸款類似，近年來，大公司進行了大量再融資，在借款成本飆升之前鎖定了低利率。
在標普500指數成份股公司中，近一半公司的債券將在2030年之後到期，而利息支出在利率上升的情況下並沒有真正發生變化。
儘管如此，在更具挑戰性的借貸環境下，仍將有一些公司不得不爲債務進行再融資。
考慮到新借款的影響，投資者需要密切關注利率和公司債券利差的波動。
8. 企業盈利好於預期還是遜於預期?
從長遠來看，盈利是股價最重要的驅動力。
目前，分析師預計2024年標普500指數的收益將同比增長10%左右，2025年將再增長12%。
當談到2024年的收益預期時，有兩件事需要記住:1)分析師通常會在財報季下調收益預期;2)大多數公司的季度收益都超過了分析師的預期。
9. 股市會像往常一樣嗎?
準確預測股市走勢是極其困難的。
即使是像盈利增長和預期市盈率這樣的指標，無論它們是高是低，與未來12個月的市場表現的關係也非常弱。
然而，美國股市通常是上漲的。自1950年以來，美股在83%的時間裏都處於牛市。
Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick表示：“在新總統上任的選舉年中，股市一直走高!過去10次都上漲和12.2%的平均漲幅不容忽視，這與2024年可能出現的低兩位數回報率一致。”
Detrick還表示：“當股市下跌超過10%(如2022年)，然後上漲超過10%(如2023年)，接下來的一年往往相當穩定。六次類似情形均錄得上漲，平均漲幅爲11.7%。”
奧本海默的Ari Wald 還有另外兩個有趣的數據。
Wald表示:“看看衰退後的牛市週期與非衰退熊市之後的牛市週期，我們發現後者通常更穩定(第一年回報率較低，第二年回報率較高)，持續時間也一樣長(中位數=32個月)。自2022年10月以來的37%漲幅與非衰退重置後的典型回報率相當，第15個月至第27個月(2023年12月至2024年12月)的中位數回報率爲13%，這是我們對標普指數目標點位達5400點的基礎。”
Wald還表示：“在接下來的一年裏，標普500指數的中位數漲幅爲12.5%，股市走高的概率爲90%。這些回報預期與爲期兩年的牛市週期一致。”
華爾街樂觀情緒升溫
TKer在12月3日發佈了華爾街對2024年股市的展望，當時分析師對標普500指數年終目標的均值和中位數爲4800點，意味着回報率約爲4%。
在接下來的幾天裏，美股繼續上漲。與此同時，策略師們發佈了更爲樂觀的預期。目前，標普500指數的年終目標均值和中位數爲5000點。
但標普指數目前在4770點左右，意味着回報率約爲5%。
TKer的Sam Ro表示，如果未來幾周股市及基本面沒有出現大幅惡化，預計華爾街策略師將上調預期，因爲他們通常傾向於預測未來12個月股市將上漲8%-10%。
