智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，從歷史來看，一季度往往是貨幣政策作出調整的季度，同時，1月的金融數據通常迎來“開門紅”。當前市場對於2024年1月的政策與金融數據還沒有形成一致預期，這或許帶來了實際政策與金融數據超預期的可能，並且有望成爲市場企穩的重要催化因素。此外，美債收益率下行或將提供一定的彈性。預計市場風格逐漸偏順週期板塊，食品飲料、建築材料、汽車、石油石化、交通運輸及家用電器行業最值得關注。若市場進一步波動，高股息板塊或許仍有防禦價值。
▍光大證券主要觀點如下：
核心問題一：2023年市場回顧
2023年，權益市場跌宕起伏，市場經歷了若干階段，一季度經濟與市場均實現了“開門紅”，總體經濟預期的好轉疊加AI帶來的主題行情，A股市場表現欣欣向榮。但2023年二季度開始，疫後的“疤痕效應”帶來的經濟壓力開始逐步增加，市場也隨之震盪下行。2023年7月政治局會議傳遞出積極信號，之後，隨着各部委及地方政府具體政策措施陸續落地，“政策底”逐步夯實，但從“政策底”到“經濟底”的過渡階段，市場仍然面臨着來自海外資金流出與投資者信心不足等帶來的多重壓力，逐步震盪下行。
經濟與盈利復甦進程偏緩，上市公司盈利同樣面臨一定的下行壓力，此外，2023年市場流動性“捉襟見肘”，北向資金全年淨流入僅437億元，創2016年以來新低。從行業端的市場表現來看，行業端整體跌多漲少，TMT漲幅居前，消費、地產及新能源板塊表現較弱。節奏上， 2023年全年行業端的表現呈現“三起三落”。
此外，2023年偏股型基金表現普遍較弱，偏股型基金主要加倉TMT板塊，而對電力設備及食品飲料減倉較多。
核心問題二：冬盡春來
市場短期波動明顯，經濟預期偏弱或許仍然是主要問題。2023年12月以來，市場一度再次出現調整，同時，國債收益率也迅速下行，經濟預期偏弱是主要的原因，這在一定程度上使得股債市場出現共振的波動。此外，政策對於經濟的刺激效果仍待逐步體現。
從歷史上一季度的春季行情來看，驅動因素是相對多元化的，包括央行貨幣政策調整、重要經濟數據公佈、重要會議召開等，並且行情啓動的時間也更多集中在1月份。因此，2024年1月若貨幣政策進一步落地，疊加2024年1月金融數據有望實現開門紅，市場有望逐步冬盡春來。
此外，3月份兩會召開前後可能是另一個值得關注的時間點。
核心問題三：機構重倉風格會持續迴歸麼?
當前機構重倉股已經連續3年跑輸wind全A，機構重倉股的表現主要與國內經濟、美債利率及資金面三方面因素有關，其中國內經濟最爲關鍵。2024年國內經濟有望好轉，機構重倉股的表現或值得期待。
風險提示：
經濟增長不及預期，導致A股市場表現不佳;中美關係波動壓制市場風險偏好;地緣衝突加劇。