智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，梳理了北美髮達國家、中東、東南亞的防水和建築市場基本情況。北美髮達國家要求高，有利於出海公司建立品牌;中東建設需求景氣帶來防水和砂漿粉料、無紡布等其他建材機遇;東南亞市場較開放且有效，建設需求潛力較大，是較好的出海佈局方向。代表公司有望更積極主動地推進海外的渠道和產能佈局、本地化經營，迎來出海的新階段。我國防水公司海外收入佔比較小，若海外佈局推進順暢，有望打開長期成長空間。
▍中信證券主要觀點如下：
北美市場：高要求、高分子防水爲主，利於建立品牌。
北美髮達國家市場具備以下特點：1)質量要求高，以高分子產品爲主，2016年新建平屋面防水產品結構包括40%的TPO、22%的EDPM、12%的PVC，其次纔是SBS和BUR等(據Vince Hill《Roofing Trends》引自NRCA);
2)需求韌性強，預計北美防水市場規模或約3000億元人民幣，其中以翻新和維修需求爲主，2018年新建需求只佔13%-14%(據Principia)，美國建築開支自2010年來持續增長也支撐了防水需求。預計若防水公司進入北美髮達國家市場，並能以主流的高分子產品站穩腳跟，有利於建立在國際市場的品牌影響力。
中東市場：防水市場規模不大，但建設景氣度高。
中東市場具備以下特點：1)由於氣候乾燥，防水市場規模不大，測算2014年純材料市場規模約8.3億美元，預計當前或在十幾億或小數十億美元量級。但產品結構上，考慮到2014年中東各國高分子卷材佔比普遍在6%-12%的較低水平(據Awazel招股書及其援引的Frost&Sullivan的統計，本段下同)，分佈式光伏的快速發展或帶來TPO防水佔比提升的結構性機會;
2)市場集中度較高，海灣地區2014年CR6達到74%，以本土企業爲主，也包括歐美企業，新進入者需培育較強渠道;3)建設需求景氣度高，多國推出中長期發展規劃;4)是重要的“一帶一路”共建區域，中資工程公司參與項目較多。
預計防水公司出海機遇來自通過培育較強渠道，佈局差異化防水產品以及其餘與建設需求相關的砂漿粉料、無紡布等建築材料，把握高建設景氣度機遇。
東南亞市場：市場較開放且有效，建設需求潛力較大。
東南亞市場具備以下特點：1)開放程度較高，防水和建築市場均有諸多跨國公司參與，預計市場環境較規範;2)由於氣候潮溼，對防水的要求較高，認可質量達標產品的有效市場佔比較高;
3)城鎮化率仍不高，建設需求潛力較大，2020年來建設需求回暖，製造業轉移和政策規劃賦能基建需求提升，防水需求有望持續增長;4)中資工程公司參與項目較多，是“一帶一路”的重要區域，防水公司有望相應受益。預計東南亞市場是防水公司較好的出海佈局方向，有利於發揮產品和服務優勢，規範競爭，分享需求的增長潛力。
風險因素：
上市公司海外業務拓展不及預期;海外市場需求、競爭形勢、開放程度發生重大變化;原材料成本大幅上升;國內建設需求較弱;上市公司對客戶應收款風險控制不及預期;行業競爭加劇。