智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，12月29日國常會新覈准4臺核電機組，爲年內第二次新核電項目通過審批。年內最後一個工作日完成審批彰顯了行業長期高景氣的發展趨勢，結合國家能源局與中國核能行業協會相關文件，預計2023-2035年核電機組將以年均覈准10臺左右速度穩步推進，行業中長期發展穩定。同時考慮到2019年以來批覆的核電機組的建設節奏，閥門等核心零部件有望在2023年底起進入集中交付期，核電零部件企業業績有望得到釋放。核電零部件環節已經具備較爲清晰的量利齊升邏輯。
▍中信證券主要觀點如下：
12月29日國常會召開，國務院決定覈准4臺新的核電機組。
12月29日，經國務院常務會議審議，決定覈准金七門核電項目1、2號機組與太平嶺核電二期工程3、4號機組，這是自7月31號覈准6臺機組後，年內第二次新核電項目通過審批。金七門項目隸屬於中核集團，位於寧波市象山縣鶴浦鎮，爲核電項目全新廠址，一期工程擬建設兩臺“華龍一號”百萬千萬級壓水堆核電機組，廠區總規劃爲六臺“華龍一號”百萬千萬級壓水堆核電機組。太平嶺項目隸屬於中廣核集團，本次獲批機組同樣爲兩臺“華龍一號”百萬千萬級壓水堆核電機組。
預計2023-2035年間核電機組將以年均覈准10臺左右速度穩步推進。
根據國家能源局發佈的《2023年能源工作路線圖》，2023年我國核電在運規模將達到5846萬千瓦。根據中國核能行業協會發布的《中國核能年度發展與展望(2020)》，到2035年在運和在建核電裝機容量合計將達到2億千瓦。按照每臺核電機組120萬千瓦裝機容量測算，預計2023-2035年間每年覈准機組將在10臺左右，預計後續機組覈准節奏有望穩步推進。
前期機組對應零部件訂單進入集中交付期，景氣度高度確立下中長期成長穩定。
2019年我國核電審批重新啓動，結束了三年的零審批狀態，2019-2023年分別審批4/4/5/10/10臺機組，且據中國核能行業協會發布的《中國核能發展報告2023》藍皮書中披露的華龍一號項目總體計劃，華龍一號核電機組從覈准到建成的週期一般爲5年，閥門等機組零部件交貨週期在2-3年。
考慮到2019年以來批覆的核電機組已經進入交付尾聲，閥門等核心零部件有望在2023年底起進入集中交付期，釋放核電零部件企業業績彈性。2023年內最後一個工作日批覆四臺機組彰顯行業景氣度高度確立，未來新批覆的核電機組將爲零部件中期成長奠定基礎。
關注受益國產化的核電零部件龍頭廠商。
爲進一步保證能源安全，我國圍繞關鍵設備材料國產化替代、在役機組安全性能提升、核電自主軟件開發取證等積極推進研發工作，已形成百萬千瓦級壓水堆核電主設備成套供應能力。
根據中國核能行業協會微信公衆號2022年7月20日文章《央視專訪實錄丨中國與世界核電大國在同一梯隊裏》，主要核電堆型設備國產化率達到90%以上。進口替代趨勢有望拉動我國自主生產的核電零部件單位價值量進一步提升，預計細分領域龍頭生產商將顯著受益。
投資策略。
2023年以來核電零部件環節出現三個趨勢：1)前期批覆機組對應零部件訂單進入集中交付期;2)新覈准機組批覆有望爲零部件環節奠定2-3年後的成長空間;3)核電產業鏈的國產化趨勢在覈心零部件龍頭公司帶領下開始加速。核電零部件環節已經具備較爲清晰的量利齊升邏輯。
風險因素：
核電機組批覆節奏不及預期，核電機組建設進度不及預期;核電機組國產化進度不及預期;原材料價格大幅波動;核電機組出現重大安全事故風險。