智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報表示，佈局春季躁動，擇優供需格局優化的成長復甦資產。23年該行提出A股新投資範式：美債利率higher for longer，中債利率lower for longer。長期來看，“槓鈴策略”成爲應對不確定性的反脆弱投資策略。定位24年爲“中美利差持續收斂，中美ERP之差回暖”的新範式回眸期，“寬鬆預期差”收斂仍在繼續，風格上預計成長股戰略配置價值更高，建議沿着三個“供給側”線索來觀察需求的邊際改善，配置：1. 供給出清+需求邊際回暖的成長復甦品種（消費電子鏈、半導體設計、創新藥、機器人）；2. 中國優勢製造+美國預期補庫提振外需（紡織、化工原料、電子元器件）；3. “泛AI+華爲”新一輪技術供給創造需求（智能駕駛、XR、射頻、衛星通信）。
廣發證券的主要觀點如下：
A股“新投資範式”：美債利率higher for longer，中債利率lower for longer。23年新範式表現爲：“中美利差倒掛且持續走闊+中美股市ERP之差在歷史低位持續徘徊”。我們定位24年爲新範式回眸期——演繹“中美利差持續收斂，中美ERP之差回暖”路徑，中資股有望上行，港股更優，人民幣匯率升值，區間風格偏向成長/小盤。
國內經濟與政策預期偏弱導致行情波折，但“海外+國內”有利因素仍在積累，本週情緒已有回暖：（1）海外：風險緩釋仍在繼續，美國整體通脹水平穩步降溫，預計仍將繼續。12月美聯儲議息會議表態明顯偏鴿，且下旬以來降息預期再次升溫，對市場情緒形成提振；（2）國內：經濟延續弱復甦，前期市場預期已在低位，經濟會議促使政策不確定性落地；同時經濟進入淡季基本面的真空期，企業盈利仍處於修復通道中。
A股底部支撐逐步夯實，“中美政策底”共振的核心驅動之外，美國“股債雙牛”與人民幣升值同樣助力A股加速築底回暖：（1）美國“股債雙牛”下對A股多能形成正面提振：對市場風險偏好回暖或流動性改善形成一定助力，該組合下A股大多表現爲底部反轉或延續上行，對A股的支撐有望延續；（2）匯率升值與A股走勢存在明顯正相關：11月以來人民幣匯率持續走強，這與歷史上美聯儲結束加息後的匯率表現規律較爲吻合。以近年經驗看人民幣升值與A股走勢存在明顯的正相關，展望後市：中美利差顯著收斂組合緩釋人民幣匯率外部壓力，國內經濟進入淡季基本面真空期，政策不確定性階段性落地。
中美利差持續收斂，中美ERP之差初現回暖跡象，新範式回眸期的演繹路徑有望延續：中美“寬鬆預期差”的收斂仍在繼續，可類比2006年5-11月、2013年7月-2014年4月的中美利差短週期收斂經驗，維持中資股啓航的基本判斷。
風險提示：地緣衝突，疫情超預期，流動性收緊，增長不及預期。