智通財經APP獲悉，近日，加拿大皇家銀行(RBC)的基金管理部門警告稱，美股上漲如此之快，以至於如果美國經濟陷入哪怕是輕微的衰退，股市也極易受到回調的影響。
RBC全球資產管理的首席經濟學家表示，儘管市場對軟着陸的預測越來越頻繁，但出現衰退的幾率仍在70%左右。市場的預測是基於顯示通脹正在降溫的數據，這表明美聯儲和其他央行將很快能夠在經濟繼續擴張的情況下降低利率。
RBC經濟學家Eric Lasselles在接受採訪時表示，降息可能會在2024年發生，但全球經濟尚未完全消化近兩年收緊貨幣政策的影響。
Lascelles在該公司新的投資展望中寫道，從歷史上看，美國首次加息和經濟衰退開始之間的平均時間約爲27個月。美聯儲和加拿大央行均在2022年3月開始加息，而歐洲央行則是在同年7月開始加息的。
“經濟衰退的風險已小幅下降，但市場的定價卻顯示的是顯著下降，”Lasselles表示。
標普500指數自11月初以來大幅上漲14%，今年有望實現收漲約25%。但Lasselles表示，這一漲幅已經計入了“企業盈利的大幅躍升，而這隻有在軟着陸的情況下才能實現”。
雖然許多經濟學家認爲，與英國、加拿大和其他國家相比，美國經濟對利率的敏感度較低。在這些國家，由於抵押貸款利率調整更爲頻繁，消費者已經在應對更高的貸款支付。但Lasselles指出，美國長期抵押貸款結構還有另一面：遭受重創的金融機構收緊信貸。
他表示，在美國，每有一個鎖定2.6%的30年期抵押貸款持有人，就有一家金融機構以2.6%的利率借出資金，這會讓這些金融機構感到一些壓力。
儘管數以百萬計的美國家庭已經鎖定了相對較低的抵押貸款利率，但“任何購買新車、購買新房、建造新房或建造新工廠的決定——都將完全暴露在更高的利率之下。在這方面，美國並不比其他國家得到更多保護”。
截至10月31日，RBC Global管理的資產規模約爲5400億加元(合4,080億美元)。在2024年即將到來之際，該公司對股票的配置爲中性，並將固定收益資產的建議配置比例提高至38.5%。這一比例高於今年年初的37%，因爲更高的收益率使債券更具吸引力。
如果通脹繼續放緩，或該公司的經濟衰退預測成爲現實，該公司的押注將獲得回報。RBC的預測與經濟學家的普遍共識形成鮮明對比，後者預計美國經濟明年將增長1.3%，不會出現任何季度的萎縮。
Lasselles強調，他預計未來出現的任何經濟衰退都將是溫和的，不會出現伴隨過去經濟衰退而來的高失業率。但股票投資者面臨的問題是，即使是相對輕微的衰退也會侵蝕企業盈利。
他表示，儘管到目前爲止美國避免了經濟萎縮，但現在根據數據就說美聯儲已經完全避免了經濟萎縮還爲時過早。
“很難區分現在已經是軟着陸還是硬着陸的早期表現，”他表示，“這兩種情況通常看起來非常相似。”
