智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，消費市場規模仍會持續擴張並維持出現結構性機會，需要兼顧價值與成長，挑選“高質量”發展的優質零售標的。在此背景下，保持全渠道配置的邏輯不變，重點推薦經營確定性較高、具備一定品牌影響力的製造品牌商與具備一定保價和順價能力的渠道品牌商建議增持黃金珠寶、化妝品、購百三個產業鏈中的優質標的。
推薦：重點關注零售渠道類天虹股份(002419.SZ)、重慶百貨(600729.SH)、王府井(600859.SH);以及消費品類的中國黃金(600916.SH)、豫園股份(600655.SH)、周大生(002867.SZ)、老鳳祥(600612.SH)、珀萊雅(603605.SH)、貝泰妮(300957.SZ)、上海家化(600315.SH)、水羊股份(300740.SZ)、丸美股份(603983.SH)。
銀河證券觀點如下：
從政策層面來看，政治局會議定調2024年偏擴張、偏寬鬆、偏刺激，貨幣與財政政策仍以穩健偏松爲主，擴大內需、刺激需求的政策大方向不會改變，“形成消費和投資相互促進的良性循環”。中央經濟工作會議提到激發有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進的良性循環。推動消費從疫後恢復轉向持續擴大，培育壯大新型消費，積極培育國貨“潮品”等新的消費增長點。
消費市場持續恢復向好，截至2023年11月社會消費品零售總額同比增長7.2%。商務部將11月的消費市場特徵總結爲以下四點：一是消費市場持續恢復，單月社消增速環比連續四個月提升;二是商品銷售增速加快，升級類商品表現尤爲顯著;三是服務消費明顯回升，單月同比增長近2倍，累計同比增長持續提升，接近20%;四是線上消費較快增長。
從上市標的的三季度業績層面來看，
覆蓋線上電商，線下超市、購百、專業連鎖等渠道商以及化妝品、個護等品牌商共計上市公司106家，形成零售行業。2023年前三季度零售行業合計實現營業總收入7268.98億元，較上年同期上漲3.18%，若扣除會計準則變更對於某些行業的影響較大，基本已經恢復超過疫情前(2018-2019年)水平，據此該行認爲在疫情影響消退及消費復甦等因素影響下，零售行業營收呈現溫和增長的態勢。
需求端看，今年主線任務是擴內需、保增長、促消費，各地、各平臺都推出了形式多樣的促消費活動，包括購物節和消費節、補貼券等;從供給端看，企業爲適應時代變化進行一系列改革，如供應鏈改革、提質降本增效等，爲企業實現營收增長和盈利修復提供了幫助。傳統零售行業均以經營線下門店爲主業，而自今年年初春節起線下客流增加明顯，推動銷售規模逐步恢復抬升。2023年前三季度行業合計實現扣非後歸母淨虧損爲135.32億元，較前一年上漲36.65%，同比改善顯著，但其絕對值規模與疫前水平相比差距較大。
風險提示：政策推行效果不及預期的風險;消費者信心不足的風險。