智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研究報告稱，預計橡膠價格將進入一輪上漲週期，最終漲幅取決於明後兩年產量的減損幅度：人工及土地成本剛性上漲，兩者佔收穫成本的70%;下游輪胎行業高景氣，利潤將向上遊分配;厄爾尼諾週期主產國減產概率高。海南橡膠股價與橡膠價格聯動密切，且完成合盛農業收購後公司產能翻倍。
▍中泰證券主要觀點如下：
種業：
2023年下半年正式打響轉基因商業化第一槍。12月7日，農業農村部發布第732號公告，裕豐303D等37個轉基因玉米品種、脈育526等14個轉基因大豆品種,經第五屆國家農作物品種審定委員會第四次會議審定通過。在經濟內循環的背景下，保證國家糧食安全，穩定重要農產品供給是實現經濟穩步向前的物質基礎。解決農業卡脖子的難題，核心就是要在技術層面打破種質來源、知識產權等一系列難題。單產劣勢、抗蟲性低是我國實現糧食自給率的掣肘之一，轉基因是解決這些問題的主要途徑。
2024年是轉基因大田種植的元年，政策約束的強度是轉基因種植面積覆蓋率、頭部企業擴張速度、性狀收費大小的核心變量，投資者處於觀察高價轉基因品種接受度以及獲批品種在大田中實際表現的階段。轉基因過審品種落地意味着我國主糧的轉基因大幕開啓，種企頭部化進程跨進新臺階，具備領先研發優勢的龍頭企業有望受益。
食糖：
食糖作爲重要的戰略物資，遏制自給率的下滑，長期看需要解決兩個矛盾，一是種植成本上漲較快與甘蔗收購價上漲較慢的矛盾，二是下游產品連續多輪提價與糖價停滯不前的矛盾。解決兩個矛盾，需要一次顯著的價格上漲才能實現。即使整體消費低迷，22/23榨季國內食糖消費僅下滑1%至1535萬噸。預計食糖消費保持溫和增長，產需缺口維持在600萬噸左右。
國際糖價結束了2011-2020年的十年熊市，目前已開啓一輪新週期牛市，歷史經驗推算的牛市結束在2027-2028年。2023年國內外糖價快速上漲，新榨季國內食糖增產疊加海外進入牛市休整，或將出現長牛的技術調整，行業波動率的加大考驗國內製糖企業綜合素質，商業模式多樣、具有優秀風險管理能力的企業估值將得到抬升。
植物油：
23/24年度全球油脂油料市場維持寬鬆局面，南美豐產疊加北美面積預增預計對價格帶來壓制，整體油脂價格重心將繼續下移，特別在2024年上半年，但跌幅較22/23年度預計有所收窄。成本下移爲植物油企業帶來毛利增長的“紅利”，但同樣面臨原料下行，中間商壓降庫存的銷售壓力—2023年體現明顯。實現銷量逆勢向上及新品市場擴容是企業估值抬升的關鍵。
橡膠：
預計橡膠價格將進入一輪上漲週期，最終漲幅取決於明後兩年產量的減損幅度：人工及土地成本剛性上漲，兩者佔收穫成本的70%;下游輪胎行業高景氣，利潤將向上遊分配;厄爾尼諾週期主產國減產概率高。海南橡膠股價與橡膠價格聯動密切，且完成合盛農業收購後公司產能翻倍。
風險提示：
政策推進效果不達預期;下游需求出現超預期下滑;天氣出現超預期變化;研報中使用的數據更新不及時等風險。