智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研究報告稱，首予名創優品(09896)“推薦”評級，基於針對其門店擴張預期和單店經營的判斷，預測2024/2025/2026FY將分別實現營收147.63/181.21/216.91億元，淨利潤24.52/30.2/36.14億元。
報告主要觀點如下：
公司系全球創意生活家居零售商，處於快速發展階段。
公司孵化名創優品和TOPTOY兩大品牌業務。2013-2018年，名創優品作爲自有品牌綜合零售商，不斷創新以“IP”爲特色的生活家居用品，在全國範圍內快速展店，並在2015年實施全球化戰略開始海外佈局;2018-2021年，公司拓展主營業務，增加TOPTOY潮玩集合店作爲企業第二增長曲線，同時在紐交所和港交所先後上市，公司經營規模進一步擴大;當前階段，名創優品營收已經突破百億，公司在產品和渠道端不斷尋求創新和進一步突破，未來增長前景值得期待。
產品端：高性價比產品快速出新，直擊消費者痛點。
(1)生產端：產品擁有種類豐富和性價比高兩大優勢，種類上，公司堅持“711”上新理念，目前平均每個月推出約530個SKU，產品迭代吸引更多消費者;價格上，SPA的經營模式縮短了供應鏈長度，設計、製造和銷售一體化使得成本進一步降低，低價好物滿足理性消費需求，同時毛利率不斷提升，驅動盈利水平不斷提升。(2)營銷端：看好“興趣消費”趨勢，響應消費者喜好，實施“IP賦能”戰略，深度挖掘品牌與IP之間的聯名創新潛力，錨定“自有IP”增加客戶粘性。
渠道端：推進海內外、全渠道佈局，加密消費市場滲透。
(1)線下：國內由初期深耕一二線城市轉向下沉空間潛力的拓展，進一步加速城市滲透率，未來有望參考日本進一步加密門店;國外主要拓展亞洲和美洲市場，門店佈局更加高端，TOPTOY海外佈局計劃也在穩步計劃中;此外，着力提升海內外單點效率，落地“超級門店”，實現門店價值最大化。(2)線上：加強海內外線上全平臺覆蓋和線下客流同步轉化，推動線上線下協同的新零售模式。
風險提示：淨展店速度不及預期的風險，海外運營效果不及預期的風險，國內消費者信心不足的風險，公司產品與營銷效果不及預期的風險。