智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，VESYNC(02148)核心品類市場地位穩固，傳統品類不斷迭代，新品吸塵器、寵物餵食器、電飯鍋等有望帶來新增量。預計公司2023-2025年歸母淨利潤0.63/0.71/0.78億美元，同比+0.83億美元/+12%/+10%，“增持”評級。
▍國泰君安主要觀點如下：
跨境電商出口行業滲透率快速提升，公司在亞馬遜平臺中具備顯著的競爭優勢。
近年我國跨境電商出口滲透率大幅提升，亞馬遜爲跨境電商出口最重要的途徑之一。公司作爲亞馬遜平臺中優質的小家電企業，經過20餘年深耕，已形成強大的壁壘。
第一，與國內出海的自主品牌相比，Vesync的管理層有多年美國的生活經歷，對當地市場有較深刻的瞭解，已在美國有較成熟的團隊，覆蓋市場調研、消費者洞察、產品設計、內容營銷、用戶維護和售後服務等各個方面。第二，與美國線下本土品牌相比，Vesync能在線上根據用戶反饋及評論迅速改進產品，同時也可通過打通中國供應鏈和美國市場，利用輕資產模式實現產品快速迭代。
公司通過品類拓展，有望爲業績帶來超預期表現。
品類層面，在Levoit品牌中，公司推出吸塵器新品，在一個季度內已獲得德國市場Bestseller第一名，展現出公司較強的推新潛力。同時在傳統品類淨化器中，探索母嬰、寵物等更多場景，在同價位端產品中，展現出更豐富的功能，後續銷量表現有望超預期。
在Cosori品牌中，公司空氣炸鍋技術位於行業先列，業內首款採用直流電機的空氣炸鍋，大幅縮短烹飪時間，隨着2024年在該品類的營銷投放加大，後續表現有望實現行業領先。同時，公司寵物餵食器、電飯煲等有望獲取新增量。 渠道層面，經過多年線上深耕，公司已積攢了一定的品牌優勢，更有助於公司進駐海外線下市場。
風險提示：
海運成本波動爲成本端帶來一定不確定性、新品落地節奏不及預期等。