智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，2023年12月22日國家新聞出版署發佈《網絡遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》。短期在草案落地之前，部分遊戲公司以及行業信心會受到潛在影響，但對出海以及低ARPU爲主的遊戲公司影響相對可控。
事件：
2023年12月22日國家新聞出版署發佈《網絡遊戲管理辦法(草案徵求意見稿)》(下稱草案)，原《網絡遊戲管理暫行辦法》由文化部下發，有效期2010.8.1至2019.7.23。草案爲國家新聞出版署接管遊戲審批後下發的第一個部門規章性文件，旨在保障和促進網絡遊戲行業健康可持續發展。
▍廣發證券主要觀點如下：
《草案》將聽取更廣泛的意見，後續有望進一步完善修改。
草案第十七條禁止強制對戰中提到“不得在網絡遊戲中設置強制對戰”，第十八條限制遊戲過度使用和高額消費中提到“不得設置每日登錄、首次充值、連續充值等誘導性獎勵”、“所有網絡遊戲須設置用戶充值限額”，上述兩個條款對遊戲運營將產生影響。
12月23日下午，國家新聞出版廣電報官方公衆號發文明確草案的初衷及廣泛聽取反饋的意願，即“對於各方就徵求意見稿第十七條、第十八條及其他一些內容提出的關切和意見，國家新聞出版署將認真研究，並將在繼續聽取相關部門、企業、用戶等各方意見的基礎上進一步修改完善。” 建議密切跟蹤後續政策實際落地的尺度以及相關公司的應對措施等。
遊戲運營及遊戲付費相關條款，對低ARPU驅動產品的潛在影響小。
根據伽馬數據，角色扮演及策略類遊戲佔TOP100移動遊戲數量的40%，收入的36.19%，這類遊戲通常單用戶付費較高;MOBA、射擊、休閒等品類通常DAU較高，單用戶付費相對較低，這部分產品佔TOP100移動遊戲數量的18%，收入的36.03%。
海外運營遊戲目前來看受影響較小。
草案第二條提出適用範圍爲“境內從事網絡遊戲出版經營活動”，第十六條沒有對境外運營遊戲禁止性內容做強制規定，即“應自覺遵守”，第五十一條提出鼓勵遊戲出海。判斷海外遊戲業務佔比較高的公司，受到政策影響更小。
本草案出發點是監管部門希望遊戲行業能夠實現長期健康可持續發展，糾偏遊戲行業存在的一些“痼疾”。目前對於草案落地以及實際執行情況還需要進一步觀察，短期在草案落地之前，部分遊戲公司以及行業信心會受到潛在影響，但對出海以及低ARPU爲主的遊戲公司影響相對可控。
風險提示
遊戲監管風險，版號不及預期風險，用戶增長瓶頸風險。