智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，基於2024年供需格局，鋰價2024年仍將處於震盪下行、緩慢築底的趨勢。該行認爲在2024年一季度末前後，由於2023年全年的價格下跌+產業去庫，有可能出現，因爲短期供需結構性錯配帶來鋰價反彈行情。再向後看更長期的維度，該行認爲電池級碳酸鋰將繼續下跌至8-10萬元/噸，由於供給去產能和價格下跌速度超預期的影響，部分2024下半年投產的項目有可能供給釋放會推遲。
推薦：永興材料(002756.SZ)、藏格礦業(000408.SZ)、天齊鋰業(002466.SZ)、贛鋒鋰業(002460.SZ)、盛新鋰能(002240.SZ)、融捷股份(002192.SZ)。受益：中礦資源(002738.SZ)。
國泰君安觀點如下：
2024年供過於求行業格局加劇，供給新增主要來自於海外。
2024年的新增供給主要來自於海外，其中海外鋰礦石供給主要來自於非洲，海外鹽湖提鋰供給主要來自於阿根廷與智利。中國鋰礦供給主要來自於西藏鹽湖，但對2024年的供給有限，有望於2025年及之後成爲中國鋰供給的新增主力。全球鋰行業需求增長主要來自於新能源汽車與儲能，雖然新能源汽車行業增速較此前有所放緩，但是基數較大因此仍爲主要需求增長領域。儲能雖然當前佔比需求量有限，但是在未來行業需求中增速最高。
價格下行週期中，新晉企業的鋰礦成本將迎來考驗期。
2021-2022年的鋰價飛漲，吸引了衆多新企業進入鋰行業進行投資。2023上半年動力產業鏈去庫存，2023年8月起儲能產業鏈去庫存。該行認爲，整個鋰電產業鏈全年去庫存，對應到終端需求增長無法正比於碳酸鋰採購需求的增長，是2023年鋰價下跌的核心原因。全年鋰價自最高點回落，但均價仍處於相比於上一輪週期鋰價的較高位置——根據SMM，2023年全年電池級碳酸鋰均價爲26.64萬元/噸，而上一輪週期最高點鋰價爲56.75萬元/噸。2024年對於鋰行業將是考驗期的一年，尤其是對於新晉企業而言，其產品成本能否成功降低以及最終處於成本曲線的何處分位，將成爲能否在該輪週期中佔據行業一席之地的關鍵。
基於2024年供需格局，該行認爲鋰價2024年仍將處於震盪下行、緩慢築底的趨勢。
在2024年一季度末前後，由於2023年全年的價格下跌+產業去庫，該行認爲有可能出現，因爲短期供需結構性錯配帶來鋰價反彈行情。再向後看更長期的維度，該行認爲電池級碳酸鋰將繼續下跌至8-10萬元/噸。由於供給去產能和價格下跌速度超預期的影響，部分2024下半年投產的項目有可能供給釋放會推遲。隨着滲透率提升，該行認爲，有可能下一輪週期上行會提前在2025年內出現，而非完全根據平衡表中計算出來相對平衡的2026年。根據上一輪週期經驗規律，該行推斷板塊有望先於鋰現貨價格築底和反彈。
風險提示：新能源汽車銷量不及預期。電池迭代風險。