智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，首予零跑汽車(09863)“買入”評級，預測公司2023~2025年營收爲189/401/720億元。考慮公司卡位主流新能源車市場，在研發/渠道/供應鏈管理多方面優勢明顯，同時出海戰略明確。該行認爲公司應該享受更高估值。
東吳證券主要觀點如下：
歷史回顧：聚焦主流新能源車市場，團隊技術實力深厚。
零跑汽車成立於2015年，由大華股份的共同創始人朱江明、傅利泉聯合發起。先後推出智能電動轎跑S01、智能純電動微型車T03、中型智能SUVC11、中大型智能轎車C01，其中C11和C01提供純電/增程兩個版本。主要管理團隊具有多元化背景，在研發設計領域有獨特優勢。
核心優勢：多重實力構築極致性價比。
公司以性價比爲核心優勢，核心體現在：1）單車銷售管理費/研發費用顯著低於其他車企；2）多次主動調整權益讓利，擴大價格優勢；3）與新能源競品相比，C01/C11在相同價格區間內保持軸距領先；與油車競品相比，考慮油車終端折扣前提下零跑車型仍極具性價比。核心實力來自公司研發/渠道/供應鏈管理多方面的配合：1）研發層面：公司在成立之初就確立了三電系統/智能駕駛/軟件/物聯網等全部自研自產的發展戰略。2）渠道層面：零跑銷售與服務採用“直營+渠道合作伙伴”直接觸達用戶的戰略模式開展，其中經銷爲主力，渠道效率爲發力核心。3）生產層面：目前除電芯、內外飾外購，底盤、汽車電子電器爲自研及外包生產外，其它所有零部件均爲自研自產，垂直整合幫助公司實現有效降本。
未來看點：國內市場持續聚焦，發揮現有優勢；出海思路明確。
1）國內市場：10-25萬元市場容量大，同時新能源車滲透率低於行業整體。零跑汽車在售/後續規劃新車均卡位中端新能源車市場。未來2-3年零跑汽車將基於一個技術架構、三個整車平臺發佈5款全新產品，持續聚焦10-25萬元價格帶。持續發揮公司在研發/渠道/供應鏈管理多方面的優勢，提升市場份額。2）海外市場：2023年10月26日Stellantis對零跑進行股權投資，Stellantis集團和零跑汽車將以51:49的比例成立零跑國際開展出口和銷售業務。借力Stellantis可避免海外地方保護主義等問題，同時可基於現有海外渠道優勢加快海外市場開拓進度。