智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，此前市場對光儲板塊的一大核心擔憂在於歐洲庫存，而紅海禁運事件有望加速歐洲光儲產品的庫存去化，歐洲組件、逆變器供給短期或出現一定收緊。同時疊加運費上漲，當地庫存有一定升值可能。從股價及機構持倉來看，前期市場悲觀預期已充分反映，紅海禁運事件將加速板塊基本面的觸底以及市場預期的扭轉，看好前期受歐洲庫存壓制較爲明顯的儲能、組件企業。
▍中信建投主要觀點如下：
紅海禁運限制航道運力，組件及逆變器出口船期將明顯拉長
11月以來巴以衝突加劇，紅海集運因此受阻。目前，部分航運公司 “停止接收以色列進出口貨物”，部分宣佈暫停經過紅海的航線，而一些公司明確表示將選擇繞航非洲最南端的好望角。而繞行好望角將增加9000公里的額外航程，繞行時間大約在10-14天。這一背景下，中國出口至歐洲的組件及逆變器傳奇將明顯拉長。
23年歐洲市場受制於庫存壓力，但悲觀預期也已充分反映至股價
2023年以來，歐洲光儲市場相關標的股價持續下跌，一方面是因爲歐洲天然氣及電價持續下降，疊加組件、逆變器產品降價過程中下游觀望情緒濃厚，導致歐洲光儲需求增速有所回落。另一方面，2022年以來歐洲光儲景氣度較高，國內廠商加速出口歐洲，導致當地組件、逆變器庫存壓力較高。
但從戶用逆變器廠商出貨數據來看，單季度出貨已基本見底，伴隨庫存去化完成，預計2024Q1起出貨將逐步回暖。而從板塊股價以及機構持倉情況來看，市場前期悲觀預期已充分反映至股價中。
紅海禁運或將推動歐洲庫存加速去化，基本面有望提前見底。
紅海禁運事件發生後，首先會使國內對歐洲的組件、逆變器出口船期延長，導致歐洲短期內組件、逆變器進口規模減少，從而加快歐洲當地庫存去化。如果禁運時間或者運力下降幅度超預期，歐洲光儲產品供需短期有可能逐步趨緊。另外，歐線集運價格的大幅上漲，出口至歐洲的光儲產品CIF價格將有所提升，對應當地的組件、逆變器庫存也有一定升值可能。
投資建議：看好前期歐洲庫存壓力較大的逆變器、組件等環節
此前歐洲市場庫存問題一直是壓制板塊的一大核心因素，紅海禁運事件有望加速歐洲市場光儲基本面見底，並推動市場預期提前發生扭轉。看好歐洲彈性較大的儲能、光伏企業。
風險提示
1)下游新能源汽車產銷不及預期：銷量端可能受到俄烏戰爭、歐洲經濟衰退等影響而導致需求疲軟、不及預期;產量端可能受到上游原材料價格大幅波動、電價高企等影響不及預期，進而影響產業鏈盈利能力和估值。
2)原材料價格上漲超預期：2021年以來原材料價格持續上漲，同時原材料價格階段性出現大幅波動性，價格高位及不穩定性對於終端需求有一定影響，對產業鏈相關公司盈利能力影響較大。
3)鋰電產業鏈重點項目推進不及預期：重點項目的推進是相關公司支撐營收和利潤的關鍵，也是成長性的反映，重點項目推進不及預期將影響當期和遠期業績，同時影響產業鏈穩定性。