智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，2023年6月，蘋果如期發佈首款MR頭顯產品，命名Apple Vision Pro，定價3499美元，公司預計2024年早期有望開售。整體而言，蘋果首款頭顯產品發佈是其核心戰略從辦公終端、移動計算向空間計算延伸的重要節點，初代產品在芯片、顯示、交互等硬件端創新突出，在應用端有望B端+C端同時推進，突破傳統VR產品的應用侷限。中長期維度，持續看好蘋果頭顯產品的迭代以及對VRAR行業的引領作用，建議關注產業鏈核心零部件及設備的投資機會。
▍中信證券主要觀點如下：
Vision Pro 硬件創新點：聚焦芯片、顯示、交互等環節。
芯片：採取蘋果自研芯片，採用M2+定製R1芯片的組合。M2採用5納米工藝，集成8核CPU與10核GPU，前期專爲Mac開發的高算力芯片。R1芯片則承擔各類如攝像頭、麥克風等約20個傳感器的實時信號處理。M2+R1的芯片組合提供充足算力支持，協處理、注視點、預渲染優化算力應用。
顯示：採取內置MicroOLED+外置弧形OLED配置。內置屏幕採用MicroOLED，達到2300萬像素，單眼分辨率高於4K，達到極致清晰顯示;外置則採用OLED屏幕，可以實時顯示用戶的眼神與神態。
交互：無手柄設計，採用手勢、語音、眼睛進行交互。頭顯集成12個攝像頭(外部8個，內部4個)、5個傳感器、6個麥克風，支持眼神追蹤，用戶和頭顯交互時可用眼神進行光標移動，並且監測手勢動作可以實現選擇、滾動、縮放等功能。與其他人交互時，頭顯外置屏幕可以通過內置攝像頭抓取的信息實時顯示用戶雙眼，相當於佩戴透明眼鏡的效果。同時頭顯亦支持Optic ID(紅膜識別)進行解鎖。
光學：採用3P式Pancake方案提供最佳的顯示效果，平衡光學體驗和產品重量;採用行業領先的無極、自動、單目瞳距調節模組適配不同用戶。
聲學：基於高性能傳感器，搭載音頻射線追蹤技術，提供沉浸式空間音頻體驗。
Vision Pro應用端亮點：突破傳統VR應用侷限，B端/C端同時推進，預計從(弱粘性+易移植)向(強粘性+定製開發)漸次落地。
B端場景：(1)短期：成熟2D平面應用的高清化和3D化。單眼4K級清晰度使得文字更具可視化，Office/會議軟件/視頻剪輯等成熟平面應用或藉助該設備呈現更高效率的生產力體驗，如office、視頻會議等。(2)中期：定製開發的空間生產力工具。中期或將湧現針對空間視覺、空間交互特性而開發的生產力工具，如醫療教學/操作、工業產品設計等。(3)長期：關注虛擬工作/教學場景。Vision Pro有望推動實體辦公/教學向虛擬場景演化，提升靈活性和工作效率。
C端場景：(1)短期：成熟2D平面應用的移植，如虛擬影院、運動健身等。(2)中期：定製化空間音視頻體驗，適配3D場景的遊戲/體驗類應用是重點方向之一。(3)長期：隨着MR可佩戴性提升，強粘性虛擬社交應用或是方向。
如何理解蘋果在VisionPro端的競爭力：
蘋果佈局頭顯類產品是其未來五到十年的核心戰略方向之一，標誌着公司從辦公終端、移動計算向空間計算的延伸。公司在頭顯領域的競爭力在於(1)集合現有優秀技術人員成立獨立事業集羣，具備長期軟硬件設計開發能力;(2)專利方面長期佈局，掌握計算、交互等核心環節;(3)多年來收併購優質軟硬件公司，完善產業鏈生態構建;(4)後續頭顯可以和現有硬件形成協同，豐富現有硬件生態;(5)軟件方面和現有系統共平臺，簡化開發過程，加速應用端爆發。
產業鏈環節中，基於價值量及彈性角度，核心推薦：整機;結構件及零部件;產業鏈設備端。
風險因素：
全球宏觀經濟波動，下游需求不及預期，技術創新不及預期，國際產業環境變化，貿易摩擦加劇，行業競爭加劇，匯率波動等。