智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，軍工行業在當前中調尚未落地形成的下游訂單空窗期，容易受到部分因素低預期的放大擾動，但實質上不會構成充分的中長期影響。當前軍工行業PE-TTM低於過去十年內的估值區間，是難得的回調佈局時點。軍工中下游龍頭鏈長主機廠與分系統企業主要受軍方大單採購制度下的訂單規模、軍品定價、預付比例與增值稅政策以及中期調整節奏等影響，其中絕大多數因素都已經通過前期的波動而消化。
▍東吳證券主要觀點如下：
國家高層判斷體現戰略意志，沒有安全就沒有發展
習近平主席在二十屆中央國安委第一次會議強調“深刻認識國家安全面臨的複雜嚴峻形勢，正確把握重大國家安全問題，加快推進國家安全體系和能力現代化”，“要堅持底線思維和極限思維，準備經受風高浪急甚至驚濤駭浪的重大考驗”。
估值觸底疊加基本面迎拐點，長期確定性明朗
估值觸底：軍工行業在當前中調尚未落地形成的下游訂單空窗期，容易受到部分因素低預期的放大擾動，但實質上不會構成充分的中長期影響。當前軍工行業PE-TTM低於過去十年內的估值區間，是難得的回調佈局時點。
基本面迎拐點：中下游龍頭鏈長主機廠與分系統企業主要受軍方大單採購制度下的訂單規模、軍品定價、預付比例與增值稅政策以及中期調整節奏等影響，其中絕大多數因素都已經通過前期的波動而消化。
主戰裝備與新域新質裝備新一輪成長預期
主戰裝備：增數量補短板更新換代，主戰裝備列裝進程有望加速。
新域新質：俄烏衝突中展現的無人機、遠火等成爲當前中等烈度戰爭中引人關注的裝備。
看好軍工六大方向佈局機會
主戰裝備中調落地的機會：隨着中期調整新訂單需求的逐漸落地，主戰裝備遲滯的需求有望獲得顯著恢復。
國產民機的機會：2021至2042年中國有望補充六千餘架客機，看好2023年是國產民用大飛機的放量拐點之年。
改革的機會：國資委或將對軍工央企落實和出臺進一步支持政策，看好軍工央企實現更好的高質量發展。
軍貿的機會：中國應當加強與域外相關在國家安全的國家的軍事合作，疊加軍貿市場擴張，看好中國軍貿發展。
衛星互聯網的機會：星地一體化潛藏較大價值，價值投資屬性日益增長。
低空經濟的機會：“低空經濟”概念首次被寫入國家規劃，多重政策支持下低空航空器企業迎發展機遇。
風險提示
行業訂單不及預期的風險，新技術新產品應用進度不及預期的風險，國企改革進度低於預期的風險。