智通財經APP獲悉，西南證券發佈研究報告稱，首予中船防務(00317)“買入”評級，環保政策下，燃料的替換是必行，因此剛性船舶替換需求將進一步支撐船舶製造需求，全球船廠有限產能下，船價轉爲需求定價而非供給定價，看好中國船廠在新的一輪造船週期中的盈利彈性，公司持續打造核心競爭力，開拓新的增長點，盈利能力有望進一步提升。此外，目前公司控股子公司中船黃埔文衝船舶有限公司正在參加丹麥航運公司馬士基多艘甲醇雙燃料動力支線集裝箱船的招投標項目。
報告主要觀點如下：
黃埔文衝是中國船舶集團有限公司屬下的大型骨幹造船企業。
黃埔文衝擁有五大核心廠區，佔地近320萬平方米，碼頭合計5300多米，擁有1.2萬噸級、2.5萬噸級、7萬噸級、15萬噸級、20萬噸級等多座大型船塢，爲中國船舶行業的蓬勃發展提供了強力支撐。黃埔文衝是國際領先的支線集裝箱船製造企業，以1700箱、2200箱、2700箱爲代表的系列支線集裝箱船，享譽全球市場。
航運業的環保追求，促進船舶更新換代，甲醇燃料成熱門選擇。
據公司投資者問答平臺的回覆，此次參與項目主要爲甲醇雙燃料動力支線集裝箱船，隨着2024年起航運業逐步納入歐盟排放交易體系，船東排放二氧化碳等溫室氣體需要提交相應配額，使用傳統化石燃料成本不斷增加，有助於船東向新能源轉型，清潔能源轉型是航運業發展必然趨勢，清潔燃料動力船舶需求有望迎來穩健增長。
船廠在手訂單趨於飽和，船舶交付週期變長。
從全球以及中國船廠生產保障係數（在手訂單/平均三年交付）來看，目前全球船廠的生產保障係數爲2.89年，較22年上漲0.34年，而中國船廠的生產保障係數爲3.46年，較22年上漲0.73年，也就是意味着中國的船廠目前產能利用率更高。
有限產能下，船價轉爲需求定價而非供給定價。
船舶製造中原材料以鋼板爲主要原材料，回顧中國新造船價格，船價在很大程度上受船用鋼板價格影響，然而隨着鋼價下降，新造船價仍處於高位，該行認爲這是由於全球船廠產能收緊，使得現在的船價主要由需求主導而非供給原料鋼板主導。截至2023年10月，克拉克森新船價格指數收於176點，同比上漲14點。
風險提示：匯率波動風險、造船需求不及預期風險、原材料價格人工成本波動風險。