FX168財經報社(北美)訊 週五(12月22日)，法國興業銀行經濟學家Albert Edwards表示了對 2024年的擔憂。
在對2024年前景的展望中，Albert Edwards對美國科技股可能發生的崩盤提出了警告。這對於Albert Edwards來說並不是一個新的擔憂。事實上，可以說這是這位全球最爲頑固的宏觀經濟悲觀主義者之一的一個經常性談論的話題。他在週四再次強調了這一觀點。
他寫道：「如果2022年對科技股來說是一個糟糕的一年，受到錯失盈利和債券收益上升的雙重打擊，2023年看到ChatGPT的出現，並引發了一場甚至連債券收益上升到5%以上都未能阻止的FOMO狂潮。因此，2024年開始時，美國科技股佔據了美國整體市場指數的相當大的份額，就像在2000年夏季的瘋狂幾個月裏一樣。」
(來源：Datastream)
請注意，Info Tech是一個專有名詞，指的是實際的信息技術行業。我們通常所稱之爲「科技」股的美國大型公司，並非全部都屬於這一類別。對於Albert Edwards來說，令人驚訝的是，「美國科技股現在佔據了美國市值的近三分之一。」
他一如既往地提醒市場參與者，美國科技股的估值溢價始於鮑威爾在2019年1月的政策轉變。在那個時候，科技行業的前瞻倍數大致與整個市場相當。目前，科技行業的交易倍數（PE）爲27倍，比其他行業高出約7個倍數。
儘管Albert Edwards承認與科技行業最近的估值峯值相比仍然便宜，但他警告說，當前多出的7倍溢價「是有史以來最高的，除了2000年納斯達克泡沫的瘋狂時期之外。」
Albert Edwards承認科技應該具有溢價，他寫道：「我理解關於當前形勢可持續的所有論點。我甚至認爲其中一些是可信的。」 他對於試圖用理性的方式解釋可能是非理性的市場行爲表示懷疑。
Albert Edwards表達了他對於可能發生在2024年的一場「地震性衝擊」的擔憂，這場衝擊不是關於美國或中國是否會陷入衰退，也不是通貨膨脹和利率是否比預期略高或略低的問題，而是美國信息技術市值泡沫破裂，導致整個美國市場陷入衰退。
他接着提到，這是否可能呢？當然可能。畢竟，納斯達克100指數已經創下歷史新高。因此，「科技」（不管你如何定義它）可能會出現修正和降估。但如果債券收益進一步下降，這對於估值倍數來說是有利的，而且科技（或至少是大型科技公司）已經證明了它們在面對逆境時精通成本削減、適度調整和其他戰略調整。
當然，如果發生衰退，並暴露出「隱藏」的週期性，那麼那些估值較高的股票在長期增長預期被重新評估時可能會降低估值。公平地說，我們確實傾向於錯誤地描述諸如「尾部風險」和「黑天鵝」之類的術語。如果市場參與者大多數人事先識別了某一特定風險，你幾乎可以把該風險從潛在的破壞因素列表中劃掉。真正引發市場事件的是沒人能夠識別的風險。在這方面，或許值得將一小部分擔憂關注在各種形式的過度拉伸的科技領域。