智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，隨着地產端築底改善和促消費政策逐步發力，家電內需有望得到支撐，疊加節慶促銷來臨，助力家電消費活力釋放。海外庫存逐漸去化、海運費回落等利好因素共振，出口改善態勢有望延續。從估值來看，板塊估值依然處於較低位置，安全邊際較高。建議關注三條投資主線，一、有望受益於景氣改善的白電龍頭，推薦美的集團(000333.SZ)等;二、有望受益於地產邊際改善的廚電，推薦老闆電器(002508.SZ);三、國內外節慶促銷帶動景氣回升的清潔電器，推薦石頭科技(688169.SH)。
▍銀河證券主要觀點如下：
環境電器需求顯著改善，白電線上消費孱弱。
根據奧維雲網，2023年第50周(2023-12-04~2023-12-10)，全國全品類家電線下銷額同比+0.46%，銷量同比-9.10%，均價同比+3.15%;全品類家電線上銷額同比-32.86%，銷量同比-35.2%，均價同比+3.62%。其中，白電方面，空調/冰箱/洗衣機的線上零售額和銷量同比分別-34.26%/-31.02%、-36.59%/-37.92%、-39.14%/-38.63%，下降趨勢顯著。小家電中，除豆漿機保持增長外，其餘品類多數呈價降量減的疲弱態勢，需求端表現不振。
線下渠道方面，微蒸烤電器中，嵌入式複合機、嵌入式整體線下銷售額和銷量保持強勁增長，多數環境電器線下銷售額實現雙位數增長，其中掃地機、洗地機景氣延續復甦;部分品類大幅降價拉動消費，電風扇、淨化器、淨飲機均價同比調降500元以上，但僅淨飲機成功拉動銷量增長100%，電風扇和淨化器需求仍在收縮。
空調出口增速連續6個月達雙位數以上，在“雙十一”大促和低基數效應的共同影響下，11月內銷表現穩健。
產業在線發佈11月空調產銷數據，2023年11月家用空調生產1073萬臺，同比下降2.6 %，銷售1067萬臺，同比上升9.9%，銷售實績好於排產。其中內銷出貨523萬臺，同比增加3.5%，國內市場看，雙十一大促推動全渠道銷售發展，疊加去年同期疫情導致低基數，內銷有所改善;出口出貨544萬臺，同比增長16.8%，海外市場 “黑五”、聖誕新年等節日促銷帶來新訂單的持續性修復，出口延續強勢。
分廠商來看，奧克斯和海信11月內銷同比分別增長55.9%和20%，彈性顯著強於行業，格力、美的市佔率略有下滑;出口端低基數下二線品牌表現強勁，11月奧克斯、長虹出口同比增長100%、50%，美的外銷市佔率同比下降9.1PCT，行業外銷集中度鬆動，主要與轉型調整和出口表現弱於二線品牌有關。
風險提示
原材料價格變動的風險;房地產政策改善不及預期的風險;消費復甦不及預期的風險。