智通財經APP獲悉，東莞證券發佈研究報告稱，受同比低基數影響，11月實物商品網上零售額佔社會消費品零售總額的比重達27.5%，環比提高0.8個百分點，創歷史新高。該行認爲國內電商件市場將長期保持極低利潤率，2023年快遞股估值持續回調至極低位，對於行業競爭前景的悲觀預期已被充分計價，但快遞龍頭精煉內功，仍然保持着較高的盈利水平，短期內不存在行業出清的擔憂，可佈局被低估的、具有長期增長潛力的快遞龍頭，並關注龍頭出海情況。
建議關注：對上游依賴度較低、擁有較強議價能力的順豐控股(002352.SZ)，一號工程、客戶管家等工作成果顯現、量價持續提升的圓通速遞(600233.SH)，與菜鳥網絡深度綁定的申通快遞(002468.SZ)。
事件：郵政局發佈2023年1-11月快遞發展報告與郵政行業運行情況。
東莞證券點評如下：
11月快遞件量同比增長31.9%。
據國家郵政局統計，2023年1至11月快遞業務量累計完成1188.2億件，同比增長18.6%，其中11月快遞業務完成量爲136.4億件，同比增長31.9%;1至11月行業快遞業務收入累計完成10885.2億元，同比增長13.7%，其中11月快遞業務收入完成1241.4億元，同比增長26.9%。11月快遞件量增速提升，或受去年同期低基數影響。11月行業平均單票收入爲9.10元，環比10月減少0.01元，同步下降3.78%。單票價格環比略有回落，符合該行此前對雙十一削峯填谷，價格難以提升的判斷。重點區域快遞平均價格大幅提升，其中，金華(義烏)市快遞平均價格爲2.68元，環比增長0.08元;廣州快遞價格約8.03元，環比增加0.47元。
性價比消費盛行，網購滲透率創新高。
2023年11月社零消費總額爲42505億元，同比增長10.1%。11月實物商品網上零售額佔社會消費品零售總額的比重達27.5%，環比提高0.8個百分點，創歷史新高。該行認爲，2023年經濟復甦不及預期，性價比消費觀點逐漸成爲主流，電商平臺高舉低價大旗，有望吸引更多消費轉向線上，長期仍看好線上消費增長帶動快遞需求增長。
龍頭競爭或加劇。
從上市企業數據來看，2023年11月，順豐、韻達、申通、圓通快遞業務量分別爲11.75億件、19.30億件、18.02億件、21.64億件，同比分別增長11.16%、30.41%、49.17%、32.92%。快遞龍頭件量同比均大幅增長，順豐剔除豐網件量同比增長24.08%。快遞企業票均收入分別爲15.62元、2.38元、2.20元、2.46元，通達系票均收入環比提升，順豐不含豐網單價下降4.17%。市佔率方面，2023年1-11月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8爲84.0，環比1-10月下降0.1。11月行業集中度小幅下滑，順豐份額小幅提升，通達系快遞份額有所下降，行業龍頭競爭或加劇。
投資策略：受同比低基數影響，11月快遞件量同比增長31.9%，但市場競爭激烈疊加雙十一削峯填谷，導致旺季提價困難。11月實物商品網上零售額佔社會消費品零售總額的比重達27.5%，同環比均有提升。2023年以來我國網購滲透率維持高位，線上消費的習慣已經形成。從長期視角來看，性價比消費大行其道，消費降級但低價刺激下消費頻次有所提升，2023年電商平臺成功樹立低價心智，吸引線上消費，快遞需求存在長期增長趨勢。
監管趨嚴的背景下，該行認爲國內電商件市場將長期保持極低利潤率，2023年快遞股估值持續回調至極低位，對於行業競爭前景的悲觀預期已被充分計價，但快遞龍頭精煉內功，仍然保持着較高的盈利水平，短期內不存在行業出清的擔憂，可佈局被低估的、具有長期增長潛力的快遞龍頭，並關注龍頭出海情況。
風險提示：1)行業競爭加劇;2)行業政策變化;3)上游電商平臺低價競爭或限制快遞企業提價能力;4)宏觀經濟波動可能對居民消費意願產生影響，從而降低網購快遞需求等;5)出海進度緩慢等風險。