智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研究報告稱，2020-23年醫藥行業分別經歷多次股價調整，經過3年估值消化，2024年有望成爲最具有配置性價比的行業之一，主因：1)醫藥需求：需求剛性抗週期，隨着中國老齡化趨勢，需求結構也在提升。2)醫藥供給：早期投資遇冷，產能出清，競爭加速醫藥產業升級。3)醫藥創新：中國創新藥持續專利授權引出，標誌着中國創新走向全球。悲觀情緒和基本面觸底，技術創新和出海，醫保外市場有望成爲新動能。
國聯證券觀點如下：
中國企業出海具有更多比較優勢
近年隨着產業升級及加速迭代，中國醫療及醫藥產品具有較強的全球比較優勢，地緣政治影響階段性弱化，對醫藥和醫療產品的出海恢復都有較強的促進。相關產業鏈配套、人才池及零部件原材料的本土化供應，有助於提升醫藥、器械全球化的成本及交付優勢。
新銀髮經濟推動非醫保市場發展
根據國家信息中心數據，2020年中國銀髮經濟規模約5.4萬億元，2022年中國建國以來三次嬰兒潮中人口數量最多的人羣步入60歲，催生新銀髮經濟。新銀髮人羣消費者畫像消費能力和習慣有較大變化，他們受益於改革開放，享有較爲完善的教育，受教育程度顯著提升;互聯網經濟的興起使得他們對於信息的觸達率大幅提升;經歷了國內經濟迅猛增長的時代，掌握社會較多財富，銀髮經濟市場可期。
海外市場有望成爲醫藥新藍海市場
2017-2019年期間，我國醫療器械出口金額年複合增速爲13.30%，高於總體出口(5.09%)，上市公司占主導地位。產品結構已經從低值耗材進階到中高端器械如CT、核磁、超聲和體外診斷，中高端產品已有一些實質突破。而創新藥通過授權引出，初探海外藍海市場。全球市場有望對沖單個市場的需求風險，同時擴大了可及市場規模，能夠支持企業更加長期的發展。
非醫保市場有望成爲醫藥消費新驅動
2022年我國居民人均醫療保健支出爲2120元，佔比消費支出8.6%，2013-2022年CAGR爲9.82%，是所有消費支出細分類型裏增長最快的一類，消費支出結構持續向醫療支出傾斜。該行認爲醫療需求是最確定的消費需求之一，拉動非醫保市場如疫苗、家用醫療器械、中醫藥等慢病領域有優勢的品種、醫療服務等。
風險提示：貿易摩擦風險;行業政策風險;研發不及預期;國產替代不及預期;銷售不及預期風險