智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，通信設備行業23Q3歸屬母公司淨利潤同比下降-14%，其中光器件、光模塊迎來利潤增速拐點。展望未來，全球AI需求增長帶來算力硬件基礎設施規模投入，5G規模建設持續以及應用不斷落地，行業歸屬於上市公司的淨利潤將有望回升。建議積極關注三大方向投資方向：1)AI和數字經濟仍爲強主線，ICT設備、光模塊/光芯片、等相關公司都有望迎來新機遇。2)軍工通信：軍工週期復甦&衛星互聯網新產業。3)海風未來幾年加速向上恢復景氣，海纜壁壘高&格局好&估值低。
天風證券主要觀點如下：
從營業收入來看，通信設備行業22Q4-23Q3營收同比增長6%、5.4%、2.2%和-2.1%，收入增速呈放緩趨勢並且Q3出現小幅下降。其中電信設備方面，23Q2、23Q3營收同比增長0.5%、-3.3%，增速放緩主要源於：1)主設備因海外收入下滑導致收入下降，預計Q4有望恢復;2)光器件光模塊受傳統電信市場和低速率光模塊需求拖累，整體收入仍有下降，但環比已開始明顯改善;3)光纖光纜行業增速有小幅提升，主要受電網業務拉動;4)無線設備(天線和射頻)因所在行業環節議價能力偏弱，收入呈持續負增長。
電信運營，23Q3營收同比增長5.8%，近兩年呈現持續增長態勢，源於ARPU值提升&新業務擴張。非電信設備領域，23Q3物聯網收入增速開始有小幅回升，IDC板塊增速放緩;UC統一通信、北斗軍工通信等方向呈下降趨勢。展望未來幾個季度，隨着全球AI產業持續推進以及海外5G建設需求拉動，預計光通信、主設備等算力相關板塊有望加速恢復景氣;另外，受益軍工業務恢復和衛星互聯網產業發展，北斗&軍工通信板塊未來有望迎來複蘇;光纜&海纜、物聯網也有望進入加速復甦趨勢。
從淨利潤角度，通信設備行業23Q3歸屬母公司淨利潤同比下降-14%，其中只有光器件/光模塊迎來利潤增速拐點(23Q1-Q3利潤增速分別爲-3%、-13%、+3%)，電信運營商仍保持穩定增速，但是增速開始有所放緩。另外，光纖光纜、無線、廣電設備、專網設備、北斗/軍工、物聯網、IDC等在23Q3均出現了負增長。展望未來幾個季度，全球AI需求增長帶來算力硬件基礎設施規模投入，5G規模建設持續以及應用不斷落地，上游原材料價格穩定甚至有望下降，行業歸屬於上市公司的淨利潤將有望回升。
從整體行業看，通信硬件端，AI應用帶來算力資源需求快速增長，通信基礎設施迎來發展機遇，從細分賽道看，ICT設備商受益於AI帶來產品升級迭代以及需求提升，帶來新增長動能;光模塊向800G/1.6T升級，受益於新產品需求快速增長;光纖光纜作爲流量管道有望受益撐大;應用端則在未來AI應用於更多垂直領域當中，帶來新的應用模式創新和發展機遇。建議積極關注三大方向投資方向：
1)AI和數字經濟仍爲強主線，未來該行看好的幾個方向：ICT設備、光模塊/光芯片、PCB、IDC/液冷散熱、GPT應用、電信運營商(數字經濟+工業互聯網)等相關公司都有望迎來新機遇。2)軍工通信：軍工週期復甦&衛星互聯網新產業。3)海風未來幾年加速向上恢復景氣，海纜壁壘高&格局好&估值低。