智通財經APP獲悉，隨着華爾街尋求削減成本，市政債券市場正在受到衝擊。上週，花旗(C.US)宣佈將關閉其市政債券業務。這一消息令市場震驚。幾十年來，花旗一直是美國4萬億美元州及地方債券市場的中堅力量，包括幫助重建世貿中心遺址和在底特律使安裝65,000盞路燈等地標性項目。
根據發給員工的一份備忘錄，花旗首席執行官Jane Fraser表示，此項業務在承銷州和地方債務方面的排名大幅下滑，“鑑於提高公司整體回報的承諾，繼續從事該項業務已不再可行”。
花旗關閉市政債券業務在很大程度上要歸咎於更高的利率。在經歷了2021年的繁榮之後，美國的各大銀行正在努力應對投行業務收入大幅放緩的困境，並一直在削減成本，摩根士丹利等銀行的公共財政部門也因此出現了裁員和人員流動。與此同時，與美聯儲加息前相比，市政債券市場的交易也有所放緩。
值得一提的是，德州是今年市政債券銷售的第一大市場，但德州和其他共和黨州的政客們對銀行們在槍支和化石燃料政策問題上的態度的不滿也阻礙了銀行在這些地區的業務。例如，由於花旗對槍支政策的態度，德州凍結了該行在該州的一系列交易，這一舉措影響了花旗市政債券業務的收入和整體盈利能力。
華爾街大型銀行的退出對規模達4萬億美元的市政債券市場是一個很大的打擊，因爲承銷商離開的情況可能會持續出現。數據顯示，今年只有87家公司被認爲是市政債券的承銷商，比十年前下降了41%。承銷商減少最終可能意味着美國市政當局在更換老舊道路、資助新建學校和擴大公共交通時的借貸成本將上升。
芝加哥大學哈里斯公共政策學院教授Justin Marlowe表示：“很難看到承銷商減少是件好事。”他表示，這可能意味着銀行向投資者推銷市政債券的銷售人員減少，導致交易需求減少。另外，這些大銀行在提供流動性方面也發揮着重要作用，他們通常可以在債券價格錯位時介入市場並買入。
據悉，市政債券行業參與者的減少已經持續了一段時間，在美國市政債券規則委員會(MSRB)註冊的經紀商數量至少連續五年下降。較低的費用是一個重大挑戰，到2023年，平均每1000美元債券銷售所能獲得的費用爲4.92美元，低於前一年的5.11美元。
投行Stifel此前專門與賓夕法尼亞州市政當局合作，如今已不再設有市政債券部門。瑞銀在5年前重新進入市政債券行業，併爲此僱傭了數十名銀行家，但在今年10月決定退出該行業。儘管瑞銀將不再承銷市政債券，但該行將繼續通過拍賣的方式購買市政債券並進行交易。
不過，並非所有大型銀行都在減少乃至退出市政債券業務。RBC Capital Markets和傑富瑞在市政債券市場的份額都有了大幅提升。大型銀行的退出也可能令規模較小的參與者獲益。代表數十家公司的美國債券交易商協會負責研究和公共政策的高級副總裁Michael Decker表示：“今年肯定是不景氣的一年，各家銀行都在與發行量低的挑戰作鬥爭，但這種環境給中等規模的銀行帶來了更多的機會。”
獨立市場研究公司Municipal Market Analytics的合夥人Matt Fabian則認爲，現在不是大銀行離開這個領域的好時機，因爲他預計未來5到10年將有大量供應。他表示，市政當局需要利用市場爲適應氣候變化的基礎設施提供資金，並升級老化的基礎設施。在聯邦政府援助即將耗盡之際，這可能會刺激新的銷售。一些分析師預計，最早明年發行環境就會好轉。